民生证券-青岛啤酒-600600-2021年业绩预告点评:疫情下经营展现韧性,2022年蓄势待发-220114

查看研报人气榜
日期:2022-01-14 11:17:24 研报出处:民生证券
股票名称:青岛啤酒 股票代码:600600
研报栏目:公司调研 王言海,李啸  (PDF) 3 页 668 KB 分享者:shw****xi 推荐评级:推荐
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  公司公告2021年业绩预告:预计公司2021年实现归母净利润31.50亿元,同比增长约43%,扣非后净利润约21.94亿元,同比增长21%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  产品结构升级带来内生增长,土地收储增厚非经常性收益。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据中国酒业协会统计,1-11月我国啤酒产量3327万千升,同比增长5.2%,考虑公司主要的华北市场多次受疫情影响,我们预计公司全年销量增速将低于行业水平,增长主要来自纯生、白啤、1903、琥珀拉格等高端产品放量带来的结构升级。公司杨家群地块被政府收储,土地征收补偿款增厚净利润约4.36亿元,扣除非经常性损益后,2021年第四季度公司亏损10.22亿元,亏损幅度同比扩大18.56%,第四季度为啤酒传统淡季,同时年底核算费用,公司单季度亏损扩大。

  2021行业高端化提速,提价落地2022蓄势待发。据中国酒业协会啤酒分会理事长何勇预计2021年啤酒行业销售收入将达1550亿元,同比增长7.8%,实现利润175亿元,同比增长30%,行业高端化提速,盈利能力将持续提升。同时,受包材、大麦价格上涨推动,重庆啤酒、百威亚太、华润雪花等啤酒龙头企业纷纷提价,青岛啤酒也对多个产品进行提价,如8月山东地区青岛纯生终端供货价上调4元/箱,幅度约5%。同时2022年消费场景有望逐步复苏,啤酒销量将恢复性增长,迎来量价齐升。

  完备激励机制,主品牌多品类发展。2020年公司推出股权激励计划,以利润增长及净资产回报率为导向,顺应行业竞争由“规模量”向“利润价”的转变。经营上,公司深化实施“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌战略,通过白啤,纯生等多品类丰富主品牌青岛产品矩阵,推出“百年之旅、琥珀拉格”等超高端产品,凭借在全国布局的200多家“TSINGTAO1903青岛啤酒吧”,以新渠道、新场景与消费者互动交流,拔高品牌定位。

  投资建议:我们预计公司2021-2023年营业收入分别为304.70、328.69、348.51亿元,归母净利润分别为31.50、32.86、36.35亿元,对应EPS分别为2.31、2.41、2.66元。啤酒行业高端化方兴未艾,公司作为国内啤酒“寡头企业”之一,享受行业发展红利的同时,在高端大单品,品牌力提升等方面仍有发展空间,参考当前啤酒(申万)行业PE(TTM)估值水平约42.5倍,按公司2022年业绩计算,给予目标价102.43元,维持“推荐”评级。

  风险提示:疫情反复影响居民消费,行业竞争加剧,原材料价格上涨过大,食品安全事故。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-01-14 公司调研 作者:王言海,李啸 37 页 分享者:fis****ig 推荐
2022-01-12 公司调研 作者:王言海,熊航 3 页 分享者:nin****09 推荐
2022-01-11 公司调研 作者:王言海,熊航 28 页 分享者:ken****56 推荐
2022-01-10 公司调研 作者:王言海 3 页 分享者:Luck******987 推荐
2022-01-05 公司调研 作者:王言海,李啸 3 页 分享者:T**a 推荐
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 72045
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...