国信证券-商贸零售行业双周报暨中报业绩前瞻:社零消费平稳复苏,关注中报基本面绩优标的-210718

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日期:2021-07-19 08:28:51 研报出处:国信证券
行业名称:商贸零售行业
研报栏目:行业分析 张峻豪  (PDF) 6 页 636 KB 分享者:chen******741 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  社零消费总额平稳复苏,网上零售保持快速增长

  2021年6月,社零总额同比+12.1%,较5月增速放缓0.3pct,扣除价格因素后实际同比+9.8%,两年同期平均增长3.2%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】累计来看,上半年社零销售总额整体增长23.0%,在疫情低基数下,消费行业呈现平稳复苏态势。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,线上零售渠道继续快速发展,上半年全国网上零售额同比+23.2%。其中实物商品网上零售额同比+18.7%,渗透率为23.7%。

  社零消费分品类:必选、可选品类同比均有快速复苏

  首先,必选品类看,6月粮油食品/饮料/烟酒/日用品类/文化办公用品/中西药品分别同比+15.6%/+29.1%/ +18.2%/+14.0%/ +25.9%/+8.5%。其次,可选品类总体维持稳定增长态势,其中6月化妆品/服装/黄金珠宝同比增速分别为+13.5%/+12.8%/+ 26.0%。耐用消费品方面,6月家电类/家具类分别同比+8.9%/+13.4%,实现稳步复苏。

  业绩前瞻:美妆及医美龙头企业中报预计表现靓丽

  根据我们对美妆医美行业的景气度跟踪以及上市重点公司经营分析,预计上半年,受益于赛道自身高景气度延续以及去年疫情低基数影响,板块企业整体业绩表现仍将有较大支撑,其中龙头公司通过围绕产品、渠道及营销等不同维度不断夯实自身竞争优势,并借力资本市场加强行业资源整合,预计中报及下半年表现更为突出。

  风险提示

  疫情反复;企业电商渠道转型发展不及预期;企业在研项目不及预期等

  投资建议

  维持板块“超配”评级。1)继续关注行业长期成长性及确定性突出,且短期中报基本面具有较强支撑的医美龙头,随着监管加码打击违法市场,具备较为丰富的合规产品矩阵,以及较强渠道营销能力的企业有望实现长期高速成长,继续推荐爱美客、华熙生物,关注四环医药、复锐医疗及奥园美谷等;2)美妆个护消费延续高景气,上半年线上整体延续靓丽表现,抖音等新渠道有望带来品牌增长新增量,其中积极推进产品升级并持续布局全渠道的国货龙头有望加速成长,重点推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化等;3)关注基本面拐点中的可选消费优质标的,相关公司历经疫情洗礼,并在自身积极变革下全年有望实现业绩确定性反弹,推荐关注黄金珠宝龙头周大生等,以及百货龙头王府井及百联股份等。

  

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