中泰证券-房产税系列研究:房产税如何影响消费-210914

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日期:2021-09-15 07:41:32 研报出处:中泰证券
研报栏目:宏观经济 杨畅  (PDF) 11 页 835 KB 分享者:1868******134
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研究报告内容
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  投资要点

  一旦推行房产税,会否对消费产生影响,需要从短期和长期两个视角来观察。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  从短期来看,由于房产税是直接税,个人“税感”较强,开征后有可能导致部分人群税负增加,降低居民可支配收入,压制消费增长;本文尝试以S市为例,观察不同政策力度的压制影响;在细分结构上,必需消费品或具有一定刚性,可选消费品受到影响的可能性更大。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  测算结果显示,推行房产税后,城市的居民可支配收入和消费支出短期会受到一定冲击;假设2022年,在S市以70%税基及0.4%税率开征个人房产税,或影响当年居民可支配收入8.2个百分点,影响2023年S市社会消费品零售总额增速6.1个百分点。

  从长期来看,或对消费扩张和转型产生积极影响。由于房产税针对资产存量开征,在直接调节收入分配的同时,还能支持保障性租赁住房和共有产权房建设;供给增加有望降低中低收入群体的居住支出。一方面,中低收入群体收入的可支配部分会相对增加,推动消费总量扩张;另一方面,降低居住支出之后,消费支出内部结构或发生变化,导致结构变形。

  测算结果显示,如采用70%税基、0.4%税率,不同情景下居住类消费支出占比可能下降2.2个、6.5个、10.8个百分点。从长期来看,在居住支出占比下降后,可选消费有望获得增量空间,甚至超过房产税实行前的比例,呈现出U型变动的格局。

  风险提示事件:1、房产税对消费影响的测算基于的一定假设及前提,未考虑宏观环境、政策等诸多现实因素的影响,其相关结论具有一定的局限性,仅供参考;2、本报告中的S市仅作为本报告中房产税测算的示例,不具有实际指向性和代表性;3、政策变动风险

  

  

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