安信证券-流动性周观察12月第1期:公募发行有所回暖,宏微观流动性环境再宽松-211206

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日期:2021-12-06 23:05:04 研报出处:安信证券
研报栏目:投资策略 陈果,夏凡捷  (PDF) 19 页 1,152 KB 分享者:红色***节
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研究报告内容
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  ■宏观流动性与资金价格:

  跨月结束逆回购操作量降低,央行全面降准0.5%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】跨月结束后,央行公开市场单日逆回购操作规模降至100亿元。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来一周共有2300亿元逆回购到期。12月6日,中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,共计释放长期资金约1.2万亿元,降准的目的首要为加强跨周期调节,其次可置换12月15日到期的9500亿MLF额度。

  降准落地,预计仍将推动无风险利率再度小幅下行。截至12月3日,一年期国债收益率和十年期国债收益率分别为2.25%、2.87%,较前一周变化+1.23bp和+5.01bp。11月以来,债市存货币宽松预期,无风险利率小幅回落,随降准落地,预计仍将推动无风险利率再度小幅下行。

  鲍威尔态度转鹰加快Taper,放弃暂时通胀论。美国目前通胀仍然“高烧不退”,11月30日,美联储主席鲍威尔在出席参议院委员会听证会时表示,减码购债的步伐可能比本月早些时候宣布的每月150亿美元的速度更快。尽管11月美国非农数据不及预期,但我们认为,高通胀压力下,就业不及预期的短暂扰动可能难阻挡Taper加速步伐,加速完成Taper或仍是大概率事件。后续关注12月15-16日美联储12月议息会议。

  A股隐含风险溢价位于均值上方。A股隐含风险溢价小幅下降6.5bp。“沪深300股息率-余额宝7日年化收益率”为0.072%,较前周下降2.87bp。

  ■微观流动性与资金供求:

  公募发行有所回暖,爆款基金再现。11月有107只股票及混合型基金完成发行,募集约924亿,相较10月环比上升约17.25%;近一周有36只股票类和混合类基金完成发行,估算发行规模约362.23亿,环比前期有所回暖。其中,明星产品发行热度依旧较佳。12月2日,睿远稳进配置基金正式发行,一日大卖约千亿。12月3日,交银施罗德启诚A正式发行,一日内即结束募集。

  陆股通增配电子、电气设备、化工居前。近一周陆股通资金净买入151.2亿,11月共计净流入184.9亿。上周电子、电气设备、化工获北向资金净增持居前,食品饮料遭净卖出较多。陆股通连续多周流入电气设备、电子、化工板块;然而对家电、建材、银行净减持居前,或表明外资对地产反弹力度存疑。

  融资资金连续多周流出金融板块。近一周,医药生物、汽车、食品饮料获杠杆资金净增持居前;电气设备、非银金融、传媒遭卖出居前。近期在电气设备板块上波动加大,金融板块多周遭杠杆资金净卖出。

  资金需求方面,近期股权融资规模、产业资本净减持规模处于正常水平。净减持金额较高的行业包括医药生物(15.4亿)、化工(14.8亿)、机械设备(14.1亿)。未来一周解禁规模较大的个股包括邮储银行(约2988亿),佰仁医疗(约182亿),北方华创(约136亿)。

  ■机构行为观察:

  近期机构调研热度较高的行业包括电子、医药、机械、化工、电气设备等。整体来看,近四周调研热度仍相对偏低。明显上升的二级行业包括商业贸易、综合、通信等。

  ■风险提示:数据统计存在误差

  

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