中泰证券-万华化学-600309-MDI挂牌价环比上涨,供需格局持续向好-210729

查看研报人气榜
日期:2021-07-31 16:23:06 研报出处:中泰证券
股票名称:万华化学 股票代码:600309
研报栏目:公司调研 谢楠  (PDF) 5 页 1,477 KB 分享者:hyh****23 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:公司发布2021年8月中国地区MDI价格公告,中国地区聚合MDI分销市场挂牌价20600元/吨(环比7月上调1000元/吨),直销市场挂牌价20600元/吨(环比7月上调1000元/吨);纯MDI挂牌价23800元/吨(环比7月上调200元/吨)。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:

  7月MDI价格触底反弹,供方降负保价持续。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)MDI价格自3月份大幅回落,6月低位震荡筑底,7月整体呈现回暖迹象。根据Wind,7月29日聚合MDI价格为19800元/吨,月环比上涨1550元/吨(+7.83%);纯MDI价格24650元/吨,月环比上涨4750元/吨(+19.27%)。原料纯苯、液氨、原盐等价格维稳,价差增扩幅度变大,聚合MDI价差为12852元/吨,月环比增扩1537元/吨(+12.0%);纯MDI价差为17702元/吨,月环比增扩4737元/吨(+26.8%)。供给端,据卓创资讯,7月国内MDI工厂开工负荷为71%,较6月环比下调5pct。其中重庆巴斯夫40万吨装置开工负荷仅为5成,万华烟台110万吨装置自7月10日进入25天的停车检修,市场供给端整体延续降负保价态势,对经销商继续限量供货;需求端,下游冰箱冷柜为国内聚合MDI下游第一大行业,大型企业如海尔、海信、美的等多为国内厂家直供户,其采购方式多为招标,冰箱冷柜行业需求7月尚未有明显好转迹象;板材、外墙、管道、胶黏剂等行业仍按需采购为主,8月-10月传统旺季到来有望刺激需求;纯MDI方面,氨纶持续高景气度提高一定支撑,TPU、鞋底原液、浆料行业以小单采购为主。整体看,7月MDI价格出现触底反弹迹象,虽然需求并无显著改善,但供给端降负控量对价格的支撑效果明显;8-10月外墙、管道行业进入传统旺季有望提振需求,公司8月MDI挂牌价小幅高于市场价,或对现货市场产生支撑。

  海外供给端仍待恢复,需求修复预期向好。据海关数据,2021年6月,中国聚合MDI出口量为7.63万吨,环比减少32.33%,同比增长309%。2021年1-6月,中国聚合MDI累计出口量为53.31万吨,同比增长99.81%。中国纯MDI出口量为0.94万吨,环比增长0.52%,同比增长129.21%,2021年1-6月,中国纯MDI累计出口量为6.31万吨,同比增长49.68%。供给端压力仍存:上半年全球MDI货源整体偏紧,其中北美地区在年初因美国寒潮天气影响,当地多套MDI装置遭遇不可抗力,引发全球性货源紧张,二季度当地装置逐步恢复,但因原料氯碱厂持续低负荷运行影响原料供应,抑制当地MDI装置开工负荷的提升;欧洲地区上半年聚合MDI货源持续紧张,德国科思创装置5月初至6月初停车检修,目前仍处于不可抗力中,陶氏葡萄牙MDI装置开工负荷低,陶氏美国德克萨斯州装置本月宣布受不可抗力因素停产,海外供给端压力仍存。需求端,从出口国看,2021年1-6月聚合MDI出口前三名的地区为美国、荷兰和印度,出口至美国为14.45万吨,同比+126%;出口至荷兰为7.04万吨同比+361%;出口至印度为3.08万吨,同比+44%,美国等地下游PU系统料厂家的需求出现上升趋势,对中国MDI进口依赖增强。整体看,一方面海外装置不可抗力延续供给端压力仍存,另一方面随着海外疫情影响逐步消退,美国汽车、家电、建材等行业的需求或将恢复增长,MDI出口有望持续高增长。

  风险提示:原料及产品价格波动、项目进度不及预期。

  盈利预测:由于主营产品价格上涨,我们上调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润分别为258.3亿元、296.2亿元、318.8亿元,(原为224.1亿元、239.2亿元、260.4亿元),EPS分别为8.23元、9.43元、10.15元(原为7.14元、7.62元、8.29元。)维持买入评级。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-07 公司调研 作者:谢楠 24 页 分享者:ec***3 买入
2021-08-31 公司调研 作者:谢楠 4 页 分享者:依然***茶 买入
2021-08-31 公司调研 作者:谢楠 4 页 分享者:xue****ng 买入
2021-08-31 公司调研 作者:谢楠 4 页 分享者:chen******305 买入
2021-08-27 公司调研 作者:谢楠 5 页 分享者:blac******dow 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 115264
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...