太平洋证券-深信服-300454-业绩符合预期,长期发展态势不变-211028

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日期:2021-10-28 20:05:12 研报出处:太平洋证券
股票名称:深信服 股票代码:300454
研报栏目:公司调研 曹佩  (PDF) 7 页 696 KB 分享者:wei****xi 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入43.76亿元,同比增长34.88%;实现归母净利润-1.33亿元,同比减少291.35%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  业绩符合预期。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度公司营业收入为17.90亿元,同比增长19.32%;归母净利润44.86万元,同比减少99.77%;扣非后的归母净利润-0.19亿元,同比减少109.82%。前三季度公司的销售毛利率为65.34%,相对于去年同期减少了3.77个百分点,因毛利率较低的云计算业务收入占比提高;另一方面,随着公司战略转型,服务类业务增长较快,但服务收入递延影响加大,及服务人员增长较快所带来的成本增加,导致服务收入毛利率下降;公司的销售净利润率为-3.03%,相对于去年同期减少了5.16个百分点,主要因为公司的研发费用率有所上升。

  网络安全政策频出,利好行业发展。近期网络安全政策频出。6月10日,十三届全国人大常委会第二十九次会议表决通过包括《中华人民共和国数据安全法》在内的多项法案及两项决定。7月初,滴滴被相关部门进行网络安全检查,7月10日,国家互联网信息办公室关于《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》公开征求意见的通知。7月12日,工信部公开征求对《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》的意见。其中提出,到2023年,网络安全产业规模超过2500亿元。

  重点发展托管云。公司的信服云托管云为用户提供非共享的专属资源,由此提供更高的安全基线。用户业务上线后,可以进行自动配置,获取分布式保护。同时,托管云为用户提供专属服务管家,对问题进行快速响应、跟踪,进行快速闭环处理,在业务上线部署、权限控制、运维、数据存储、传输、使用等方面设计了全生命周期的数据保护。

  投资建议:公司是国内信息安全和云计算的龙头企业。我们预计公司2021-2023年的EPS分别为2.64元、3.45、4.97元,维持“买入”评级。

  风险提示:网络安全政策执行不及预期;行业竞争加剧。

  

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