信达证券-广汇能源-600256-各版块量价齐升,公司充分受益于能源产品高景气-220817

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日期:2022-08-17 09:28:35 研报出处:信达证券
股票名称:广汇能源 股票代码:600256
研报栏目:公司调研 张燕生,洪英东  (PDF) 6 页 509 KB 分享者:liu1******109 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:北京时间2022年8月16日,广汇能源发布2022年中报,公司2022年上半年实现营业收入213.21亿元,同比增长111.45%;归属于上市公司股东的净利润51.30亿元,同比增长264.62%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为50.96亿元,同比增长260.90%;经营活动产生的现金流量净额63.28亿元,同比增长175.83%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:

  22H1业绩表现亮眼,主要业务板块业绩增幅明显。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2022年上半年,主营业务产品持续呈现产销两旺的态势。天然气方面,公司实现LNG销量24.42亿方,同比增长15.67%,其中,启东贸易气销量19.54亿方,同比增长17.76%。煤炭方面,实现原煤产量885.13万吨,同比增长139.19%;煤炭销售总量1167.55万吨,同比增长35.41%。煤化工方面,实现煤化工产品销量133.14万吨,同比增长24.02%,其中,实现煤化工副产品销量33.18万吨,同比增长65.48%;实现煤基油品产量34.05万吨,同比增长27.09%;销量35.98万吨,同比增长27.30%;实现二甲基二硫产量0.63万吨,同比增长14.55%。

  全球能源供需偏紧,天然气、煤炭价格高企。2022年上半年,能源产品价格在地缘局势等因素扰动下,价格高位震荡。天然气方面,2022上半年中国LNG平均到岸价29.24美元/百万英热,同比增长191.66%。煤炭方面,国内动力煤均价2021年均价已达849元/吨,2022年进一步上涨至934元/吨。煤化工方面,2022年上半年,新疆地区煤焦油平均市场价为4357.38元/吨,同比增长67.51%,新疆地区甲醇平均市场价为1964.84元/吨,同比增长25.72%。各板块产品价格的高位运行有望进一步拉动公司业绩提升。

  公司产能释放延续,未来几年LNG和煤炭业务仍有翻倍增量。LNG业务方面,公司江苏南通港吕四港区LNG接收站及配套项目在建,我们预计2022年5#罐完工之后周转能力可达500万吨,在6#、7#两罐以及码头泊位扩建完毕后,周转能力预计达到1000万吨,实现翻倍的增长。2022半年报显示,5#储罐已完成储罐内罐施工,内罐进水完成50%,6#储罐施工进度完成42%。煤炭板块方面,控股子公司伊吾矿业取得淖毛湖矿区马朗煤矿探矿权证,我们预计2022年煤炭产能将达到4000万吨/年。煤化工板块,哈密广汇荒煤气综合利用年产40万吨乙二醇项目已于7月基本实现达产,乙二醇全年累计(1-8月)产量达7.89万吨。绿色能源业务方面,首期10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范项目已开工建设。综上,公司未来几年主要业务板块仍将有新产能不断释放,在天然气、煤化工产品等价格高企的背景下,有望给业绩增长带来强劲支持。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024年营业收入分别达到464.81、621.43、782.99亿元,同比增长86.93%、33.69%、26.00%,归属母公司股东的净利润分别为102.92、131.20、168.24亿元,同比增长105.72%、27.48%、28.23%,2022-2024年摊薄EPS分别达到1.57元,2.00元和2.56元。对应2022年的PE为7倍,维持“买入”评级。

  风险因素:1、天然气价格大幅波动的风险2、哈萨克斯坦项目推进不及预期的风险

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