天风证券-依依股份-001206-21Q3营收同增10%逐步回稳,新工厂产能释放&海外订单需求旺盛,看好长期成长空间-211021

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日期:2021-10-21 23:54:02 研报出处:天风证券
股票名称:依依股份 股票代码:001206
研报栏目:公司调研 刘章明,范张翔  (PDF) 3 页 268 KB 分享者:cw***5 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司发布三季报,21Q1-Q3实现收入9.4亿,同增2.2%;实现归母净利润1.0亿,同减38.6%,归母净利率11.0%,同减7.3pct。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  其中单Q3实现收入3.7亿,同增10.2%;实现归母净利润0.43亿,同减24.7%,归母净利率11.6%,同减5.4pct。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  21Q1/Q2/Q3综合毛利率分别为18.4%/20.6%/18.2%,同减2.0/13.6/9.3pct,主要是20年Q2&Q3无纺布销售高基数影响。销售费用率分别为1.0%/1.9%/1.1%,同比变化-0.2/+1.1/+0.2pct。管理费用率分别为2.5%/3.1%/2.4%,同增0.4/1.3/0.0pct。研发费用率分别为0.5%/0.9%/0.6%,同比变化-0.2/+0.3/+0.0pct。

  投资建议:出口代工业务方面,依依已成为部分知名跨国公司的独家生产供应商,下游需求稳定可拓展空间大。同时,公司也在积极加大自主品牌乐事宠、Hushpet的品牌建设,努力拓展国内自主品牌销售业务。截止21Q3,账面固定资产4.0亿(20年底为2.0亿),随着新工厂产能释放,海外业务有望稳步放量。预计21-23年净利润分别为1.4/2.0/2.4亿,对应30/21/17xPE,维持“买入”评级!

  风险提示:海外市场竞争加剧风险,原材料价格波动风险,在建项目不达预期,汇率波动风险

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