国海证券-公用事业行业2021年12月及全年用电及能源生产数据点评:高基数致二产用电下滑,能源自产加快-220119

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日期:2022-01-19 16:27:26 研报出处:国海证券
行业名称:公用事业行业
研报栏目:行业分析 杨阳  (PDF) 12 页 735 KB 分享者:ausp******urs 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件:

  国家能源局及国家统计局公布2021年12月及全年用电及能源生产数据。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  1)2021年12月:全社会用电量8156亿千瓦时,同比减少2.18%;发电量7234亿千瓦时,同比减少2.1%;原煤生产3.8亿吨,同比增长7.2%;天然气生产192亿立方米,同比增长2.3%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2)2021年全年:全社会用电量83128亿千瓦时,同比增长10.3%;发电量8.11万亿千瓦时,同比增长8.1%;原煤生产40.71亿吨,同比增长4.7%;天然气生产2053亿立方米,同比增长8.2%。

  投资要点:

  电力:水电来水偏枯,高基数导致二产用电量下滑

  用电端:2021年12月,全社会用电量同比减少2.18%,两年平均增长7.11%;2021年累计用电量同比增长10.3%,两年平均增长7.1%。低基数效应+GDP保持较快增速,支撑全年整体用电需求维持景气。分产业来看,第一、二、三产业分别同比+28.4%、-4.93%、+5.44%,城乡居民生活用电量同比增长4.1%,其中,2021年12月第二产业用电量增速下滑主要是受2020年同期高基数影响,以2019年12月为基数,其用电量两年平均增速为5.94%。

  发电端:2021年12月,发电量同比减少2.1%,两年平均增长5.14%;2021年累计发电量同比增长8.1%,两年平均增长6.57%。其中,水电来水偏枯,2021年12月发电量同比减少6.8%,2021年全年同比下滑2.5%。火电发电量增速同比下滑4.9%,增速相较11月下滑2.4pct。其他主要新能源电种方面,2021年12月,核电、风电、太阳能发电分别同比增长5.7%、30.1%、18.8%;在装机持续增长、消纳不断改善的趋势下,2021年全年分别同比增长11.3%、29.8%、14.1%,两年平均增长分别为8.15%、25.87%、25.2%。

  煤炭:自产加快

  自产端,随着增产保供政策持续推进,2021年12月,原煤产量同比增长7.2%,环比提升2.6pct,两年平均增长5.2%;2021年累计产量同比增长4.7%,两年平均增长5.6%。进口端,煤炭自产增加背景下,进口增速由增转降,2021年12月同比减少20.8%,2021年全年进口量同比增长6.6%,两年平均增长4.26%。

  燃气:自产增速稳健,进口增速回落

  自产端,2021年12月,天然气产量同比增长2.3%,增速较上月放缓2.1pct,两年平均增长7.9%。“增储上产”基调下自产端增速稳健,2021年全年天然气产量同比增长8.2%,两年平均增长9.0%。进口端,2021年12月,天然气进口量同比增长3.8%,环比减少14.0pct,主要是因为LNG进口价处于高位;2021年全年进口天然气同比增长19.9%,两年平均增长8.74%。

  投资建议:尽管开年来绿电板块现较大回调,但主要是短期情绪影响,预计火电盈利改善,碳中和主线下绿电长期向好,维持行业“推荐”评级。个股方面,建议关注火电转型新能源的华能国际、华润电力、上海电力、福能股份、华电国际、广州发展、粤电力A、申能股份;新能源发电标的龙源电力、广宇发展、三峡能源、金开新能、太阳能、吉电股份、中闽能源;分布式光伏标的晶科科技、正泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、芯能科技、星帅尔。

  风险提示:电价下调风险,煤炭价格波动风险,宏观经济下滑的风险,新能源装机不及预期,政策变动风险,报告中部分数据为计算而得,可能与实际数据及统计口径存在差异。

  

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