天风证券-南京银行-601009-业绩维持高增长,经营韧性彰显-220704

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日期:2022-07-04 11:45:46 研报出处:天风证券
股票名称:南京银行 股票代码:601009
研报栏目:公司调研 郭其伟,刘斐然,范清林  (PDF) 3 页 271 KB 分享者:伊**葵 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  业绩高水平释放,22H1归母净利润同比增速超20%

  公司披露2022年半年度业绩快报,上半年实现营收和归母净利润235.32亿元、101.50亿元,同比分别增长16.28%、20.06%,同比增速较22Q1分别下滑4.11pct、2.27pct,主要受去年同期基数抬升影响。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拉长时间维度来看,22H1营收三年复合增速达12.25%,较22Q1提升5bp,归母净利润近三年复合增速达13.84%,保持在较高水平。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司维持强劲的盈利水平,年化加权平均ROE达17.5%,同比提升0.7pct。

  需求回暖,贷款投放强劲

  二季度受疫情影响,长三角地区信贷投放呈现出一定压力。随着本轮疫情在5月末进入尾声,企业复工复产加速推进,生产经营活动逐渐恢复常态化,信贷需求加速回暖。公司22Q2末贷款余额同比增速达17.62%,较22Q1末基本持平,贷款余额同比增速高于总资产,资产扩张有抓手。单季度新增贷款达301亿元,同比多增38亿元,我们预计与疫情经济重振,贷款投放加速恢复相关,显示出区域经济的活性与公司经营的韧性。

  我们预计南京银行新增贷款仍以对公投放为主,22Q2末制造业、绿色贷款余额同比增速高达36%、38%。此外科技金融贷款余额较年初增长18%,亦保持快速扩张。同时我们判断后续基建贷款有望继续发力,仅6月24日一天江苏省地方政府新增专项债发行达697亿元,占二季度发行量的78%。

  资产质量优异,房地产贷款比例收缩

  22Q2末不良率、关注类贷款占比分别为0.9%、0.83%,较22Q1末下滑1bp、下滑46bp,逾期类贷款占比达1.18%,较21Q4末下滑8bp。核心指标全面改善。此外拨备覆盖率达395.17%,拨备厚度继续保持高水平。

  同时公司披露涉房类贷款,22Q2末贷款余额同比增速达12%,低于整体贷款同比增速;其中对公房地产贷款余额和按揭贷款余额同比增速达26%、6%,不过对公房地产贷款余额占比较低,占总贷款比例仅5%。

  大股东纷纷增持,彰显对公司发展信心

  22H1第一大股东法巴银行增持比例达1.83%,第二大股东紫金投资集团及其一致行动人增持比例达1.47%,第五大股东江苏烟草增持比例达0.78%。

  投资建议:机构布局加剧推进,受益宽信用落地

  公司乘江苏经济发展红利加大机构布局,受益宽信用落地,贷款有望维持高速增长。疫情之下公司信贷仍实现同比多增,彰显出优异的区位禀赋和出色的运营能力。我们看好公司业绩成长性,预计2022-2024年归母净利润同比增长20.30%、18.47%、15.78%。目前公司PB(LF)为0.94倍,维持2022年目标PB 1.2倍,对应目标价14.71元,维持“买入”评级。

  风险提示:信贷疲弱,信用风险波动,半年度业绩快报为初步核算数据,请以公司最终发布的半年度审计报告为准

  

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