银河证券-瑞纳智能-301129-乘“双碳”东风,智慧供热节能企业加速成长-220113

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日期:2022-01-14 09:41:31 研报出处:银河证券
股票名称:瑞纳智能 股票代码:301129
研报栏目:公司调研 吴砚靖,邹文倩  (PDF) 18 页 1,351 KB 分享者:to***3 推荐评级:推荐(首次)
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研究报告内容
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  核心观点:

  供热端碳排放占比高,供热面积逐年增长,“双碳”政策助推智慧供热节能。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前供热面积逐年增长,2020年城市集中供热面积已达99亿平方米,供暖地区每年新增房屋竣工面积为3-5亿平方米,热力需求呈增长趋势。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与此同时,建筑运行碳排放占比较大,2019年北方采暖地区碳排放总量为12.3亿吨二氧化碳,占全国碳排放总量的12%。“双碳”背景下,供热行业将面临节能减排压力,加剧热源供给与需求的矛盾,供热节能亟待推进。智慧供热有望成为未来供热节能行业的方向,助力供热行业实现节能增效。

  瑞纳智能全产业链产品覆盖+软硬件一体化模式构筑竞争优势。当前行业可比公司汇中股份、天罡股份、工大科雅等,均为硬件或软件供应商。瑞纳智能采用“产品+服务+方案”的业务模式,软硬件产品涵盖全产业链,实现从供热一次管网,到热力站、楼栋单元,再到热用户的全供热核心环节覆盖,以及从热源供应、管网输配到终端用热的全流程监控分析与调节预测,降低不同设备间互联互通的成本,有助于公司精确掌握产品数据偏差,精准把控需要调整的方向和具体幅度,提高数据利用的准确度,构筑公司竞争优势。

  公司率先应用人工智能强化技术优势,产能扩张有望扩大规模。2020年公司与欧洲最大的研究技术组织之一VITO合作开发智能供热系统,引进欧洲先进技术“智能热网控制系统”。人工智能技术已进入试运行阶段,公司过往在大数据处理平台积累的数据有望助力人工智能迭代。此外产能仍为制约公司发展的因素之一,2020年超声波量表旺季产能利用率月度峰值达到171%。目前公司已有新建生产基地计划,预计五年完产,有望提高公司产能,扩大规模。

  投资建议:我们预计公司2021-2023年分别实现营业收入5.08/6.70/9.08亿元,同比增长22%/32%/35%;实现归母净利润1.73/2.37/3.25亿元,同比增长33%/37%/37%;当前股价对应PE分别为33/24/18倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

  风险提示:需求扩张不及预期的风险;产品迭代不及预期的风险;业务拓展不及预期的风险。

  

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