民生证券-晶盛机电-300316-21年三季报业绩预告点评:Q3业绩环比高增,充沛订单提高业绩弹性-211015

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日期:2021-10-17 23:32:53 研报出处:民生证券
股票名称:晶盛机电 股票代码:300316
研报栏目:公司调研 关启亮,徐昊  (PDF) 4 页 539 KB 分享者:jia****fe 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  一、事件概述

  10月15日,公司发布21年三季度业绩预告,21年Q1-Q3,公司预计实现归母净利润10.74-11.78亿元,同比增长105-125%;其中,预计Q3实现归母净利4.73-5.78亿元,同比增长91.34-133.68%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  二、分析与判断

  光伏设备显著放量,推动公司Q3业绩环比快速增长

  公司三季度预计实现母净利润4.73-5.78亿元,环比增长47.8-80.6%,利润释放节奏显著加速。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据公司业绩预告披露,Q3公司业绩快速释放主要原因为:1)受益于光伏行业下游硅片厂商积极推进扩产进度,公司实现订单量、营业收入规模及经营业绩同比大幅增长。2)半导体设备业务和蓝宝石材料业务取得快速发展。

  宁夏中环大额订单落地,充沛的在手订单为快速的业绩增长奠定基础

  截止至21年6月30日,公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计114.5亿元,其中未完成半导体设备合同6.44亿元。此外,9月1日,公司与宁夏中环签订《全自动晶体生长炉采购合同》,公司向宁夏中环销售全自动晶体生长炉设备,合同金额达60.83亿元(含税)。上述两者叠加,公司在手订单将达到175.33亿元,为20年营收的4.6倍。我们预计在手订单饱满将支撑公司业绩快速增长。

  公司是长晶设备龙头,光伏、半导体和蓝宝石三箭齐发

  公司光伏单晶炉国内市占率第一,光伏装机量持续增长叠加大尺寸降本增效优势下,公司光伏设备将持续受益于硅片厂扩产需求;半导体领域,公司研发的12英寸硬轴直拉硅单晶炉成功生长出12英寸硅单晶,同时相关半导体设备出货及验证也正加速,国产化进程加速将有力推动半导体业务增长;此外,蓝宝石业务有望持续带来利润增量。整体看,光伏、半导体和蓝宝石三位一体,公司成长空间打开,业务有望持续增长。

  三、投资建议

  预计21-23年实现营收68.4/99.4/123.3亿元,实现归母净利16.3/23.3/28.4亿元,对应PE为56.9/39.9/32.7倍,公司历史估值中枢水平为44.8x,同时中信光伏设备指数86.1倍PE(TTM,截止10/15收盘)。相比于其他光伏设备的龙头企业,公司作为长晶设备龙头,享受龙头估值溢价,估值水平仍然具备提升空间,维持“推荐”评级。

  四、风险提示:

  下游扩产不及预期,半导体需求不及预期。

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