光大证券-石油化工行业原油周报第257期:闲置产能不足制约OPEC增产能力,欧美拟对俄油价格设限-220702

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日期:2022-07-02 16:21:34 研报出处:光大证券
行业名称:石油化工行业
研报栏目:行业分析 赵乃迪  (PDF) 11 页 1,298 KB 分享者:1801******992 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  需求担忧持续叠加供给收紧,油价剧烈震荡

  本周俄乌冲突持续,市场对美国经济衰退导致石油需求下滑的担忧仍存,但欧美计划对俄罗斯原油价格设限和OPEC增产困难使原油供给端偏紧,国际油价剧烈震荡。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至7月1日,布伦特和WTI原油期货价格分别收于111.48美元/桶和108.46美元/桶,美元指数交投收于105.1附近。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  美国石油钻井机数量增加,原油库存减少276万桶至4.156亿桶

  本周,美国石油活跃钻井数增加1座,为595座,油气钻机总数减少3座,为750座。上周,美国原油库存量4.156亿桶,较前一周减少276万桶;美国汽油库存量2.216亿桶,较前一周增加265万桶;馏分油库存量为1.124亿桶,较前一周增加256万桶。

  2022年5月OPEC产量减少,较上月减少17.6万桶/日至2851万桶/日

  2022年5月OPEC产量减少,沙特产量为1042.4万桶/日,较上月增长6.0万桶/日;伊拉克产量为440.5万桶/日,较上月减少2.1万桶/日;伊朗产量为254.4万桶/日,较上月减少2.0万桶/日;委内瑞拉产量为71.7万桶/日,较上月减少0.2万桶/日;利比亚产量为70.7万桶/日,较上月下降18.6万桶/日。

  本周,石脑油、纯苯价格上涨,乙烯、丙烯、丁二烯价格下跌,石脑油、PDH价差下跌,MTO价差上涨。

  闲置产能不足制约OPEC增产能力,欧美拟对俄油价格设限

  本周,市场对美联储加息担忧持续,但供给端紧张态势影响下,国际油价剧烈震荡。供给端,本周OPEC+会议决定维持8月增产64.8万桶/日的计划,但是,闲置产能不足严重制约了OPEC乃至全球的增产能力,本周EIA发布报告称,截至5月非OPEC国家闲置产能同比下降80%,OPEC的闲置产能从上年同期的540万桶/日降至300万桶/日;根据OPEC数据,自2020年5月执行减产协议以来,OPEC+的累计产量比协议规定的水平少5.62亿桶,约合150万桶/日,OPEC+对减产协议的履约率在5月份飙升至256%,预计OPEC整体供应水平增长缓慢。地缘政治方面,本周G7国家计划对俄罗斯石油和天然气进口设置价格上限,该举措可能使俄罗斯减少原油出口量,从而将加剧市场失衡,进一步推高油价。需求端,由于供给紧张和库存枯竭,东南亚成品油市场维持高景气,截至7月1日新加坡汽油、柴油、航空煤油价差分别为21.48美元/桶、43.56美元/桶、29.05美元/桶,较上周末分别下跌19%、29%、32%,较年初仍上涨57%、225%、198%。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、美国加息情况、伊核协议谈判进展、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。

  投资建议:近期地缘政治局势紧张,北美出行高峰来临,全球原油供需格局偏紧,我们预计油价将维持高位,继续坚定看好石化板块景气度,建议关注如下标的:第一、上游板块,中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油;第二、油服板块,中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科;第三、民营大炼化板块,恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份;第四、轻烃裂解板块,卫星化学和东华能源;第五、煤制烯烃,宝丰能源;第六、三大化工白马,万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

  风险分析:地缘政治风险,奥密克戎毒株扩散,OPEC+产量增速过快

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