东吴证券-环保工程及服务行业周报:新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法印发,新一批环保督察启动强调双碳目标研究部署-210829

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日期:2021-08-30 11:39:38 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 袁理  (PDF) 36 页 1,058 KB 分享者:han****le 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  五部门印发《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》,梯次利用企业迎来新机遇。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】办法指出:1)鼓励梯次利用企业研发生产适用于基站备电、储能、充换电等领域的梯次产品;2)鼓励梯次利用企业与新能源汽车生产、动力蓄电池生产及报废机动车回收拆解等企业协议合作,加强信息共享渠道共享。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3)建立溯源管理体系,进行厂商代码申请和编码规则备案。建议关注:天奇股份。

  新一批生态环境保护督察全面启动,新增双碳目标研究部署督察。第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动,组建7个中央生态环境保护督察组,分别对吉林、山东、湖北、广东、四川5省,中国有色矿业集团有限公司、中国黄金集团有限公司两家中央企业开展为期约1个月的督察进驻工作。督察中重点关注长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、黄河流域生态保护和高质量发展等重大国家战略生态环境保护要求贯彻落实情况;碳达峰、碳中和研究部署,严格控制“两高”项目盲目上马及去产能“回头看”落实情况。

  对标欧盟看国内碳市场发展:两大核心机制初见雏形,碳价长期上行CCER短期看涨。复盘欧盟碳市场4阶段演变,我们认为总量控制和MSR机制为碳价平衡关键,我国碳市场发展方向与欧盟相似,且我国碳市场已具备总量控制&市场调控机制雏形,目前交易规模及覆盖行业仍存在较大提升空间。当前国内碳价远低于海外,双碳目标时间紧任务重,我们预计我国碳排放总量递减速度拟超海外,总量收紧驱动碳配额价格长期上行,同时碳市场释放CCER需求,此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨,历时4年我们预计基本履约,相关审批政策有望重启,我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。

  碳中和投资框架及环保产业映射:从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架,碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看,1)能源替代:前端能源结构调整,关注环卫新能源装备及可再生能源(垃圾焚烧等)替代需求。2)节能减排:中端推动产业转型,关注节能管理&减排设备应用。3)循环利用:推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4)环境咨询:环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5)碳交易:鼓励可再生能源(垃圾焚烧/生物质利用等)、甲烷利用(污水处理/沼气利用)、林业碳汇等CCER项目发展。

  十四五政策强化聚焦碳减排,关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。a)付费模式:加速转变C端/B端收费,解决付费痛点;b)业务模式:运营占比提升,优质现金流&稳定发展;c)技术驱动:技术权重增加,技术壁垒提升。推荐优质细分赛道:1)沼气利用渗透率低空间广阔,碳交易增厚收益102%~339%弹性突出,重点推荐填埋气资源化龙头【百川畅银】;2)再生塑料减碳50%,万亿蓝海回收率&集中度有望提升:重点推荐再生塑料稀缺标的【英科再生】;3)固废资源化ToB赛道空间广阔,减碳效果明显助力碳中和,重点推荐【高能环境】、【中再资环】、关注【浙富控股】;4)高分红&加速成长,综合公用事业平台价值重估,重点推荐【洪城环境】。5)垃圾焚烧行业刚性扩容,商业模式改善&碳中和价值增量,重点推荐【瀚蓝环境】、关注【光大环境】、【三峰环境】、【伟明环保】;6)环卫新能源长周期放量,十年替代助力碳达峰:重点推荐【宏盛科技】、【龙马环卫】;股东背景加持、环服份额提升的物管龙头【碧桂园服务】。

  最新研究:行业政策点评:2021年新增生物质发电补贴25亿元总量扩大,竞价初开明确央地分担;百川畅银深度:垃圾填埋气发电龙头,受益碳交易弹性大;英科再生深度:全产业链&全球布局,技术优势开拓塑料循环利用蓝海。

  风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上升,财政支出低于预期

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