兴业证券-建筑装饰行业REITs他山之石系列之十二:分解权益类REITs中的泡沫-210923

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日期:2021-09-23 13:26:52 研报出处:兴业证券
行业名称:建筑装饰行业
研报栏目:行业分析 孟杰  (PDF) 23 页 1,965 KB 分享者:zdk****87 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  REITs于1960年起源于美国不动产市场,随后拓展至不同行业和不同国家及地区,美国作为REITs的起源地,相关领域研究水平高、角度新颖,各方面都值得我国借鉴。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这促使我们通过阅读大量文献,陆续将有价值的海外文献呈现在大家面前,这次是我们海外REITs文献分享系列第十二篇。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  推荐理由:文献主要研究了按照财产类型分类的REITs中的价格泡沫的发生情况,这有助于投资者更加清晰地了解到每类REIT的价格泡沫发生的周期和其背后机制,从而完善其投资。在本研究中,通过采用GeneralizedSupremum Augmented Dickey-Fuller (GSADF)方法,发现了整体权益REIT指数和所有不动产行业都存在显著和独特的价格泡沫除了住宿/度假村行业。

  推荐文献主要研究成果:先前对REIT价格泡沫的研究通常将权益类REITs视为单一资产类别,而不考虑REITs的不同特征。本文通过采用GSADF方法,测试了按不动产投资重点分类的权益类REITs中是否存在价格泡沫。我们的研究发现1)REIT指数及其子部门(住宿/度假村指数除外)中具有统计意义的泡沫期,这种现象可能是由于住宿/度假独特的日常租赁结构,使它们能够对经济状况做出更快的反应;2)其他六个不同持续时间的不动产价格泡沫的独特模式,这表明每个REIT类别代表一个不同的业务线;3)1996年至1998年REIT繁荣时期和次级抵押贷款繁荣时期各种REIT财产类型的泡沫模式;4)在样本期结束时,住宅和自建仓储REITs存在特有的爆炸性事件。

  风险提示:文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成,在宏观政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险

  

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