西部证券-中环股份-002129-21年三季度业绩预增点评:大尺寸硅片出货占比不断提升,三季度业绩超预期-211017

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日期:2021-10-17 16:41:23 研报出处:西部证券
股票名称:中环股份 股票代码:002129
研报栏目:公司调研 杨敬梅  (PDF) 3 页 246 KB 分享者:杜**1 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司发布2021年三季度业绩预增公告,前三季度预计实现归母净利润预计27~28亿元,同比增长219%~230.8%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中Q3预计12.2-13.2亿元,同比增长296.1%-328.6%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩超预期。

  210出货占比快速提升,理论产能不断提高。预计公司Q3大尺寸光伏硅片出货占比持续提升。三季度公司理论产能有所提升,产线持续实现提产增效。工业4.0减少人工成本,提升产线效率,后发优势较为显著。即使三季度上游原材料价格上涨带来一定成本压力,但公司产品结构的不断升级叠加产线降本增效,助力公司毛利率依然维持较高水平,预计全年业绩将实现同比大幅增长。

  半导体出货环比有所增长,产销规模同比显著提升。预计公司Q3半导体硅片出货量环比持续增长,前三季度出货量同比大幅增长。公司加速半导体新产线调试,有效产能持续释放,产销规模同比有显著提升。公司目前半导体硅片目标依然是抢占市场份额,盈利能力维持较为稳定水平。

  硅片产能持续扩张,行业龙头地位稳固。预计21-22年公司光伏硅片产能可达85/135GW。半导体方面,预计21年末公司8英寸产能可达75万片/月,12英寸可达17万片/月;预计23年末8英寸产能可达100万片/月,12英寸60万片/月,产能持续提升。目前公司把握光伏行业发展机遇,叠加内部体制机制改革,公司战略发展方向明朗,行业龙头地位稳固。

  投资建议:原材料大幅涨价压力下,由于产品结构不断优化,叠加自身降本增效,公司盈利依然实现环比提升,上调公司盈利预测,预计21-23年归母净利润42.82/55.51/66.23亿元,同比+293.2%/29.6%/19.3%,EPS分别为1.41/1.83/2.18元,维持“买入”评级。

  风险提示:光伏装机不及预期,上游原材料价格上涨风险

  

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