安信证券-日辰股份-603755-拟与呷哺呷哺共建合资公司,深化合作,延伸产业链-210510

查看研报人气榜
日期:2021-05-10 13:37:00 研报出处:安信证券
股票名称:日辰股份 股票代码:603755
研报栏目:公司调研 苏铖,徐哲琪  (PDF) 4 页 362 KB 分享者:zha****an 推荐评级:买入-A
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  ■事件:公司公告与呷哺呷哺(中国)食品有限公司于5月8日在北京签署《合作合同》,拟在天津市共同投资设立日辰食品(天津)有限公司,各出资4900万元以分别持有50%的股权,合作公司主要生产经营调味料、火锅底料及即食和冷冻调理品等。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ■稳固现有合作业务,提升长期战略合作关系。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司于2018年成为呷哺呷哺的供应商,主要为其提供门店所用火锅底料,凭借稳定的产品品质与全面的服务,双方合作品类和数量快速增长,到2020年呷哺呷哺已成为公司最大的客户,收入3098万元,占公司总营收的11.77%;此次合作规定:在产品价格、质量及数量符合呷哺呷哺要求的情况下,对于同质产品,呷哺呷哺要优先将合作公司作为供应商。这不仅能稳固现有合作业务,还能促进更深度的合作,提升双方长期战略合作关系。

  ■日辰在董事会中占多数席位。合作公司董事会由五名董事组成,日辰有权委派三名董事,包括一名董事长,呷哺呷哺有权委派两名董事,包括一名副董事,且双方约定此次合作由日辰负责提供公司治理、新工厂设计及建设、产品生产销售及代加工等资源支持。日辰在董事会中拥有多数席位,对合作公司拥有控制权,我们判断合作公司有望被日辰并表。呷哺呷哺2020年收入54.55亿元,2016-2019年收入复合增速29.79%,根据草根调研调味料成本占餐厅收入的比例约5%,对于呷哺呷哺即约3亿元,因此我们认为合作公司的设立有望扩大日辰收入规模。

  ■延伸产业链,扩大经营品类。此次合作一方面促进供应链的整合,合作公司为呷哺呷哺门店带来更多成本更优的调味品解决方案,不断提高合作数量。另一方面,合作公司还可能承担部分呷哺呷哺调味料零售产品的生产业务,同时还会承接部分社会订单,产品品类也不局限于现有的业务,可以为公司延伸产业链、拓展多品类经营打好坚实基础。市场此前存在疑虑:下游客户做大了,或自建工厂,对日辰收入有影响。我们认为社会专业化分工是必然趋势,更多餐厅可能倾向于寻求第三方餐饮供应链服务,此次日辰与呷哺呷哺成立合资公司也反映了这一点。

  ■投资建议:预计公司2021-2023年EPS分别为1.12、1.58、2.08元,给予2022年50倍PE,给予6个月目标价78.84元,维持“买入-A”评级。

  ■风险提示:过度依赖大客户导致公司议价能力减弱、行业竞争加剧、合作存在不确定性或导致无法并表。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-06-14 公司调研 作者:苏铖,徐哲琪 4 页 分享者:tra****ru 买入-A
2021-06-07 公司调研 作者:苏铖,徐哲琪 4 页 分享者:con****w1 买入-A
2021-06-07 公司调研 作者:苏铖,徐哲琪 5 页 分享者:muf****mu 买入-A
2021-05-25 公司调研 作者:苏铖,徐哲琪 27 页 分享者:li***j
2021-05-18 公司调研 作者:苏铖,徐哲琪 4 页 分享者:美丽***瓜 买入-A
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 98338
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...