西部证券-宏观专题报告:海外ESG基金投资案例之日本篇-220323

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日期:2022-03-24 09:59:45 研报出处:西部证券
研报栏目:宏观经济 张静静  (PDF) 19 页 957 KB 分享者:ll***6
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研究报告内容
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  日本的可持续投资自2016年以来快速发展。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】GSIA数据显示,2016年日本可持续投资的资管规模为4740亿美元,占总资管规模的3.4%;2020年可持续投资规模增至2.87万亿美元,占日本资管规模的比重升至24.3%,这一比例与欧洲、美国等地区相比仍有差距。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  日本对可持续发展的重视程度位于世界前列。目前,日本共754家企业为TCFD支持者,其中534家来自金融行业,数量远远领先于世界其他国家;日本共105家机构签署联合国责任投资原则(PRI),Daiwa大和资管、Sumitomo三井住友资管、Nomura野村资管分别早在2006年、2010年、2011年签署PRI,其ESG基金发展在日本领先,我们分析这三家公司的典型ESG基金产品,探索日本ESG基金的投资特征。

  Daiwa:基于自己的ESG评价方法计算企业的ESG分数,作为选股和识别风险的参考;将ESG信息有机融入其公司估值模型,ESG因子最终反映在“权益成本”中,进而影响企业估值。代表基金有清洁科技股票基金、碳中和科技股票基金、女性支持基金等。

  Sumitomo:四方面提高ESG投资实践:评估ESG等非财信息、行使股东权利、与企业对话ESG问题、鼓励企业加强信披。计算企业ESG分数时,综合考虑外部评级体系、三方评估和自身的分析师原创评价,对E、S和G中详细项目进行打分。代表基金有创新碳中和战略基金、全球电动车相关股票基金、全球SDGs股票基金等。

  Nomura:强调ESG整合策略的应用,企业价值本质是未来自由现金流量的贴现现值,ESG因素通过影响对未来现金流的预期来影响企业估值,并且将在未来兑现为企业利润等财务数据。代表基金有ACI先进医疗保健影响力基金、世界基因组技术基金、环境领袖战略基金等。野村资管旗下Next Funds的四只ESGETF也都在2021年至今表现不俗。

  日本ESG基金投资的特征:策略选择上,日本的基金更青睐于ESG整合,分析ESG因素对原有企业估值模型的影响,对原模型进行改善;直接设置筛选条件、企业ESG表现必须达到特定标准才能入围投资组合的情况较少。根据GSIA数据,2020年日本应用最广的ESG投资策略为ESG整合,其次为企业参与和股东行动。基金资产配置上呈现出海内外并重的特点,对美国企业以及荷兰、瑞士等欧洲企业的关注度较高;行业上对信息技术、资本商品与服务、材料行业的投资较多。

  风险提示:全球ESG投资发展不及预期;对日本ESG基金理解不到位。

  

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