浙商证券-高澜股份-300499-点评报告:股权激励+硅翔扩产,利好持续发展-220519

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日期:2022-05-19 22:32:54 研报出处:浙商证券
股票名称:高澜股份 股票代码:300499
研报栏目:公司调研 张建民,汪洁  (PDF) 3 页 499 KB 分享者:hus****ng 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  报告导读

  硅翔计划7亿元投建制造总部支撑长远发展;股权激励充分调动核心骨干积极性;储能温控等布局具备弹性;维持“买入”。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资要点

  硅翔投建制造总部支撑持续发展

  公司公告控股子公司东莞硅翔拟与东莞市望牛墩镇人民政府签署《东莞硅翔动力电池热管理及汽车电子制造总部项目投资协议》,计划以自筹资金7亿元投资建设动力电池热管理及汽车电子制造总部项目,其中固定资产投资(包括建筑物、构筑物及其附属设施、设备投资和土地价款等)5.8亿元,其他资金(包括铺底资金、材料采购、人员工资及流动资金等)不低于1.2亿元。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  东莞硅翔(51%控股)当前处于高速增长通道,2021年收入8.34亿元同比增147%,净利润7423万元(已计提超额业绩奖励944万元)同比增67%。

  公司持续积极产能扩张,2021年动力电池热管理产品、新能源汽车电子制造产品产能7500万片、650万片,产能利用率94%、96%,在建产能分别6000万片、500万片,扩产幅度80%、77%。此次制造总部项目总建筑面积约16.8万平方米,项目建设期24个月,将进一步支撑公司持续发展。

  股权激励充分调动核心骨干积极性

  公司发布《2022年限制性股票激励计划(草案)》,计划向21名董事、高级管理人员、核心骨干人员授予337.156万股限制性股票,约占股本总额的1.20%,授予价格为每股4.80元。

  业绩考核目标以2021年净利润为基准,2022-23-24年净利润增长率不低于25%、50%、80%,净利润为扣非归母净利润并剔除股权激励影响后的数值

  假设公司于2022年6月授予限制性股票,预计2022年-2025年限制性股票成本合计1730万元,2022-23-24-25年分别摊销667、749、265、50万元。

  盈利预测及估值

  硅翔持续产品升级、客户拓展,成长预期乐观;储能温控、液冷等新业务布局具备弹性;特高压和海上风电领域需求后续景气度有望提升;预计2022-2024年归母净利润1.10、1.71、2.24亿元,对应PE 25倍、16倍、12倍,维持“买入”评级。

  风险提示:竞争加剧导致毛利率降低;纯水冷却设备订单获取不及预期等。

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