国信证券-商贸零售行业双周报:社零消费缓步复苏,回调中把握赛道龙头布局机遇-210823

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日期:2021-08-25 07:46:43 研报出处:国信证券
行业名称:商业贸易行业
研报栏目:行业分析 张峻豪  (PDF) 8 页 717 KB 分享者:yqq****11 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  社零消费增速相对平稳,网上零售保持快速增长

  21年7月,社零总额同比+8.5%,增速较19年7月增长7.2pct;剔除汽车影响后同比+9.7%,扣除价格因素后实际同比+6.4%,两年平均增长3.6%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体上7月社零在全国各地疫情出现零星反复,以及天气灾害情况下,仍呈现稳定复苏状态。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中线上零售渠道继续快速发展,渗透率稳定。21年1-7月,全国网上零售额同比+21.9%。其中实物商品网上零售额同比+17.6%,占社会消费品零售总额的比重为23.6%。

  社零消费分品类:可选品类受疫情、天气等因素影响有所放缓

  必选品类看,其中粮油食品/饮料/烟酒/日用品类/文化办公用品/中西药品分别同比+11.3%/+20.8%/ +15.1%/+13.1%/ +14.8%/+8.6%,整体表现相对稳定向好;可选品类受疫情及天气等因素影响,同时在去年疫情控制后报复性消费反弹的高基数下,较6月增速环比放缓较为明显,7月化妆品/服装/黄金珠宝同比增速分别为+2.8%/+7.5%/+14.3。

  抖音818表现靓丽,美妆品牌积极探寻渠道新增量

  8月1日至18日,抖音电商开启“抖音818新潮好物节”,举办千场重点直播,助力国货品牌加速成长。整体来看,在我们重点关注的美妆品牌中,国货大牌凭借灵活的渠道布局能力,以及深厚的内容营销能力,在今年淘系相对增长乏力的情况下,开拓出抖音电商这一渠道新增量。

  风险提示

  疫情反复;企业产品渠道转型发展不及预期;企业在研项目不及预期等

  投资建议

  维持板块“超配”评级。消费行业整体缓步复苏,其中优质赛道龙头基本面仍有极强支撑,在当前因市场风格切换导致的回调中,有望迎来中长期布局机遇。1)继续关注行业长期成长性及确定性突出,且短期中报基本面具有较强支撑的医美龙头,随着监管加码打击违法市场,具备较为丰富的合规产品矩阵,以及较强渠道营销能力的企业有望实现健康成长,继续推荐爱美客、华熙生物,关注四环医药;2)美妆行业表现分化,龙头品牌凭借产品力升级以及新兴渠道红利抓取,表现依旧亮眼。重点推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化等;3)关注基本面拐点中的可选消费优质标的,高端消费展现抗周期韧性,相关公司历经疫情洗礼,并在自身积极变革下全年有望实现业绩确定性反弹,推荐关注黄金珠宝龙头周大生、周大福等,以及百货龙头王府井及百联股份等。

  

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