天风证券-策略·专题:创业板50业绩分析,高端制造龙头维持高景气-210512

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日期:2021-05-12 13:03:10 研报出处:天风证券
研报栏目:投资策略 刘晨明,李如娟,许向真  (PDF) 12 页 636 KB 分享者:u**v
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研究报告内容
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  核心结论:

  1.从一季报和年报表现来看,创业板50的基本面支撑较强。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不管从同比业绩增速还是复合业绩增速来看,均验证了创业板50较高的景气度:21Q1创业板50业绩增速123.8%,复合增速53.4%,在A股主要板块中一骑绝尘。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2.在医药和电气设备景气度走强的背景下,创业板中短期内的景气度有支撑。医药生物、电气设备两个行业盈利占比达到57%,这也使得上述两个行业基本代表了板块的景气度。在印度疫情再度爆发的背景下,国内替代效应的原料药以及医疗器械需求有望提升;而在碳中和目标的约束下,新能源汽车的政策支持力度较强,渗透率有望继续提升。这些都会支持创业50的景气度继续走强。

  3.从长期维度来看,科技/中高端制造业龙头长期超额收益显著。从美股的经验来看,代表时代发展趋势的科技龙头在中长期的超额收益较为显著。从80年代至今,纳指100长期要显著跑赢纳指综合、标普500、道琼斯工业等主流指数,仅在科网泡沫破灭后出现短暂的修正。其背后的主要支撑因素是纳指100吸纳的是具有较强创新能力、代表时代浪潮的科技龙头,且在全球扩张中不断提升市占率,进而保持较强的盈利能力。

  4.创业板50的长期投资价值凸显。一方面,创业板50指数成份股具有明显的高研发投入特征,这种研发支出是其持续创新与盈利的基础。自2016年以来,创业板50研发支出占营业收入的比重自3.47%上升至2020年的6.13%,接近全部A股的3倍,研发优势显著,这也将在中长期成为其创新和盈利的重要基础。

  另一方面,中高端制造业有望在全球化过程中不断提升海外渗透率,进而获得更强的ROE稳定性。全球化扩张不只带来这些行业龙头公司新的成长空间,而且也驱使行业周期性弱化,甚至能获得盈利能力中枢的抬升。对于创业板50公司而言,中高端制造业的全球化可能性更大,尤其是2020年海外疫情持续导致的停工停产,是一轮中国制造业全球化国运的开始。

  5.创业板50ETF(代码159949)成立于2016.6.30,近一年收益率为59%,近三年累计收益率为83%,年化收益率为22%,具有良好的业绩的表现,可以作为长期投资创业板50的资产选择。

  风险提示:宏观经济风险,政策风险,公司业绩不及预期风险。

  

  

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