银河证券-机械行业点评:累计销量增速维持高位,开工小时数略低于往期-210609

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日期:2021-06-11 14:48:30 研报出处:银河证券
行业名称:机械行业
研报栏目:行业分析 李良,范想想  (PDF) 2 页 489 KB 分享者:zhe****89 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2021年1-5月纳入统计的26家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品200733台,同比涨幅37.7%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年5月,共计销售各类挖掘机械产品27220台,同比下滑14.3%;其中国内市场销量为22070台,同比下滑25.2%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  累计同比仍高增长,单月增速高基数下有所下滑从5月单月销量数据来看,中挖销量增速也下滑至负数区间,同比下滑8.3%,大挖和小挖销量分别同比下滑31.5%和31.0%,我们认为主要系去年疫情导致需求延期释放,上年同期单月销量呈现高基数所致。挖掘机累计销量仍然持续高增长态势,大中小挖分别累计增长17%/55%/25%,中挖销量高增长势头不减,我们认为主要是政策托底使基建投资等景气度较高所致。国家统计局发布,5月份制造业PMI为51.0,虽较上月略降,但持续处于扩张区间,制造业持续稳中向好。总体来看我们认为在基建托底下,下游需求有韧性,我们对工程机械2021年销量持乐观预期。

  国产龙头份额稳中有升,出口销量同比保持高增速经过行业低迷期的洗牌,工程机械市场集中度进一步提升,加上设备更新换代的需求行业走出低谷,整体盈利水平改善较为明显。国产工程机械龙头份额相对稳定,我们预计未来也将持续保持龙头地位。1-5月,国内挖机销量累计同比增长31.7%,出口销量累计增长106.3%,出口单月销量增长131.7%,持续保持高增速。主要由于国内主机厂商产品竞争力不断提升,带动国产工程机械产品在海外,尤其是“一带一路”相关国家和地区的销售,上半年挖机出口销量受海外疫情影响较小,仍实现了销量大幅增长,我们预计工程机械出口将成为支撑整体销量的重要组成部分,国产工程机械龙头厂商的挖机销量或可实现弯道超车。

  5月开工小时数同比有所下滑,处历史同期水平低位根据小松KOMTRAX数据,5月开工小时数为125.7,较去年同期147.2小时,同比下滑14.6%。上半年属开工旺季,对比往年同期开工小时数,2019年5月(142.7小时)和2018年5月(148.1小时),今年开工小时数属历史同期水平低位。根据政府工作报告,2021年积极财政的力度揭晓,在保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性的要求下,今年新增地方专项债额度仍高达3.65万亿,同时优先支持在建工程,维持基建投资平稳。我们预期今年专项债投放仍将保持平稳有序,以确保项目建设进度保持一定强度。以传统基建为基,叠加新基建助力,随着项目的审批与建设的推进,我们预计开工小时数或将逐渐回升,2021年工程机械板块仍将保持较高景气度。

  投资建议。对于工程机械版块,我们预计2021年行业有望继续保持较高景气度,看好行业龙头三一重工(600031.SH)及核心零部件供应商恒立液压(601100.SH)和艾迪精密(603638.SH),建议关注徐工机械(000425.SZ)。

  风险提示。基建投资增速不及预期的风险、房地产投资不及预期的风险、市场竞争加剧的风险等。

  

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