东吴证券-电气设备新能源行业周报:锂电排产旺盛盈利有望超预期、硅料价格屡创新高-210516

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日期:2021-05-16 23:51:46 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 曾朵红  (PDF) 45 页 3,404 KB 分享者:do***i 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  本周电气设备8341上涨0.24%,表现弱于大盘。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周新能源汽车涨1.51%,光伏涨0.58%,发电及电网涨0.45%,锂电池涨0.36%,核电跌0.23%,发电设备跌2.13%,工控自动化跌2.25%,风电跌2.66%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周涨幅前五为胜利精密、融钰集团、科泰电源、精达股份、博众精工;跌幅前五为嘉元科技、华仪电气、捷佳伟创、中材科技、江苏神通。

  行业层面:电动车:中汽协:4月电动车销量20.6万辆,同环比+180%/-9%;乘联会:4月新能源乘用车销18.4万辆,同环+214%/-8.7%;4月动力电池产量12.9gwh,同环比+174%/+15%,装机电量8.4gwh,同环比+134%/-7%,其中三元5.2gwh,铁锂3.2gwh;特斯拉中国4月销2.58万辆,同环比+611%/-27%,其中1.4万辆用于出口;充电联盟:截至4月全国充电桩保有量183万台,同比+42%;蔚来激光雷达供应商图达通完成B轮融资;工信部等三部门调整免征车辆购置税新能源汽车产品技术要求;小鹏汽车发布Q1财报:交付及收入再创新高,预期Q2交付1.55-1.6万辆,环比增16%+;SKI一季度电池亏损10亿;松下2020年度财报,电池事业部扭亏为盈;钴(长江有色)报价35.3万/吨,本周+2.3%;镍报价13.0.1万/吨,本周-2.2%;锰报价1.68万/吨,本周-2.3%;电池级碳酸锂(SMM)报价8.9万/吨,本周稳定;氢氧化锂(百川)报价8.6万/吨,本周+3.6%;电解液(百川)报价7万/吨,本周稳定;六氟磷酸锂(百川)报价26.5万/吨,本周+8.2%;三元523型前驱体报价10.35万/吨,本周+1.0%;新能源:国际能源署:去年新增可再生能源装机达280GW;财政部关于下达2021年可再生能源电价附加补助资金预算的通知;中来股份拿下252亿光伏EPC大单,光伏电池业务扩张迅速占营收68%;通威再次调涨5月电池片报价:单、多晶涨0.06-0.07元;硅料价格180元/kg,再创新高;隆基再次上调硅片价格,M6上涨0.49元,M10上涨0.53元;晶澳科技再签巨额合同,今年已锁定超30万吨硅料;本周单晶硅料165元/kg,环比上涨5.77%;单晶硅片158/166/182/210mm报价4.26/4.45/4.86/7.23元/片,环比上涨8.40%/8.02%/0.00%/9.05%;单晶PERC158/166电池报价1.00/0.98元/W,环比上涨4.17%/5.38%;单晶PERC组件报价1.76元/W,环比上涨1.73%;玻璃价格持稳。工控&电网:4月份全社会用电量同比增长12%。

  公司层面:宁德时代:参与设立的产业投资基金完成私募基金备案,出资10亿元人民币。天赐材料:限制性股票5月14日解禁总计222.77万股,占总股本0.24%。通威股份:规模9亿元的员工持股计划资管产品成立。璞泰来:1)向内蒙古兴丰新能源科技有限公司增资2.78亿元,由内蒙兴丰吸收合并内蒙紫宸。2)拟与庐峰新能及其他非关联方共同投资茵地乐,出资金额13,650万元,交易后持26%股权。赣锋锂业:1)全资子公司上海赣锋确定本次要约收购Bacanora公司的收购价不超过1.9亿英镑。2)股东李良彬解除部分股份质押合计2500万股,占总股本1.8%。天齐锂业:高管拟减持29.45万股股,约占总股本的0.0199%。天奈科技:股东减持149万股,占总股本的0.66%。比亚迪:拟将控股子公司比亚迪半导体分拆至深交所创业板上市,股权结构不改变,维持对其控制权。晶澳科技:2021年7月1日至2025年12月31日期间向新疆大全采购太阳能级多晶硅特级免洗单晶用料,预计总采购量约7.82万吨。天合光能:3位股东自愿延长限售股锁定期6个月,合计4.57亿股。爱旭股份:收到上交所关于年度报告的问询函。诺德股份:孙公司惠州电子近日收到《高新技术企业证书》,在三年内享受按15%的税率缴纳企业所得税的优惠政策。

  投资策略:电动车4月销量20.6万辆,同环比+180%/-9%,季末冲量后略微回落,符合预期,热门车型销量强势,预计国内Q2有望到60-65万辆,环增20%+,全年240-260万辆,同增80%+;欧洲4月目前9国注册环降30%符合预期,预计总体在14万辆,Q2欧洲50万辆+,环增25%,全年200万辆+,同增57%,全球今年预计530-550万辆,同增70%+,伴随着新车型进一步放量明年增长预计超40%;产业链来看,碳酸锂涨到近9万开始平稳、六氟紧张报价到25万元+也将趋于平稳,锂电供应链需求极其旺盛,5月排产环比4月仍增5%,预计Q2排产环增20%,Q1业绩普遍200%+增长超预期,目前下半年意向排产保供环增超幅度预期,明年高增也值期待,前期反弹后估值35-45倍之间,继续强烈推荐电动车全球龙头和价格弹性龙头。中国2060年碳中和,2030年碳达峰,欧盟碳排放目标提到55%,美国提高碳排放目标,都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;但硅料破16万元对下游压力较大,硅片、电池和组件均涨价,玻璃5月再次大降至23元/平已临底价,3月和4月组件减产30%后,5月排产有10-20%好转,下游电站开始招标,其中国内户用需求火爆,全年看国内和海外项目很多,21年装机预计160-180GW,同增30%左右,低位建议逐步布局光伏龙头。工控继20年反转,21年Q1史上最强旺季,环比增长,同比大增,Q2延续向好,市场过于担心周期,国产替代大势下国产工控龙头发展提速,继续看好工控龙头。电网投资计划增3%,结构性倾斜,电网龙头相对好。

  重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、全球优质客户、绝对领先技术和成本优势)、汇川技术(通用自动化持续超预期、动力总成全面突破)、隆基股份(单晶硅片和组件全球绝对龙头、综合实力强)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、亿纬锂能(动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑)、天赐材料(电解液&六氟龙头、六氟涨价弹性大)、中伟股份(高镍前聚体全球龙头、业绩超预期)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、硅料涨价超预期)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜和设备今年好转)、宏发股份(新老继电器全球龙头、今年全面超预期)、科达利(结构件全球绝对龙头、锁定宁德和Tesla等)、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,渗透率大幅提升)、当升科技(正极龙头&SK供应链龙头、海外占比高)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、固德威(组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀)、福斯特(EVA和POE绝对龙头、感光干膜等上量)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)。建议关注:德方纳米、赣锋锂业、天齐锂业、比亚迪、良信股份、三花智控、星源材质、中信博、晶澳科技、天合光能、嘉元科技、九号公司、诺德股份、雷赛智能、海优新材、欣旺达、多氟多、金风科技、特变电工、思源电气、爱旭股份、福莱特、日月股份等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不达预期

  

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