安信证券-TCL科技-000100-业绩预告显著增长,产业协同开拓新赛道-210716

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日期:2021-07-16 16:32:43 研报出处:安信证券
股票名称:TCL科技 股票代码:000100
研报栏目:公司调研 马良  (PDF) 5 页 327 KB 分享者:李*** 推荐评级:买入-A
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研究报告内容
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  ■事件:公司发布2021年半年度业绩预告,预计上半年实现净利润为910,000~950,000万元,上年同期106,912万元,同比增加751%~789%;归母净利润为650,000~690,000万元,上年同期120,807万元,同比增加438%~471%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ■行业高景气度持续,公司产能爬坡。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2021年第一季度大尺寸产品出货794.53万平方米,实现营业收入120.72亿元,占TCL华星当季收入的69.63%,中小尺寸产品实现营业收入53.0亿元,占TCL华星当季收入的30.37%,随着行业集中度提升和供需格局改善,大尺寸产品价格持续上涨,据群智咨询数据显示,2021年6月底32/43/55/65/75寸TV面板价格与上月相比分别上涨0/0/2/4/5美元,达88/136/225/289/391美元,群智咨询预计7月65/75寸TV面板价格达291/394美元。公司上半年大尺寸业务营收同比增长超130%,大尺寸产线t1、t2和t6工厂保持满销满产,t7工厂按计划爬坡,叠加三星面板厂Q2并表,公司在大尺寸产能占比将进一步提高。小尺寸领域,t3产线满销满产,t4柔性AMOLED产线一期满产,二期和三期设备的陆续搬入使公司在OLED的份额逐步提高。随着各个尺寸领域产能持续爬坡,公司在半导体显示领域的竞争优势将大幅提升。

  ■产业协同布局,开拓业绩增长新赛道。中环股份身处半导体光伏和半导体材料双优质赛道,2020年中环股份实现营收190.6亿元,同比增长12.8%,归母净利润10.9亿元,同比增长20.5%。TCL科技借助收购中环股份实现产业协同布局,为公司业绩增长注入新动力。据投资者关系活动记录表,中环半导体光伏硅单晶总产能较原计划提前2个月达到60GW,产品市场竞争力、市场占有率和盈利能力逐月提升。2021年第一季度报告显示,中环半导体硅片业务营收同比增长约80%,8-12英寸的集成电路产品用硅片产销规模高速增长。同时TCL科技在投资者互动平台表示,公司已成立TCL微芯作为公司半导体业务平台,并持续围绕集成电路芯片设计、半导体功率器件等领域寻找产业拓展机会,不断开拓新赛道。

  ■投资建议:我们预计公司2021年~2023年收入分别为1229.29亿元、1450.56亿元、1668.14亿元,归母净利润分别为126.22亿元、136.63亿元、153.14亿元,维持“买入-A”投资评级。

  ■风险提示:下游需求不及预期风险;公司产能释放进度不及预期;国际巨头产能退出计划发生变化;竞争加剧风险。

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