中泰证券-可转债周报:电子转债怎么看?-210509

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日期:2021-05-10 09:00:46 研报出处:中泰证券
研报栏目:债券研究 周岳  (PDF) 15 页 990 KB 分享者:cc***5
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研究报告内容
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  投资要点

  电子行业可转债概况:电子行业共发行可转债38只,其中13只已退市,当前存量25只,余额合计239.65亿元;电子行业目前待发转债10只,其中闻泰科技拟发行规模较大,达到86亿元,3只规模略高于10亿元,其余6只规模在10亿元以下。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  电子转债整体表现:观察2020年以来电子转债的价格表现,2020年一季度之前,电子转债的走势与电子正股走势较为接近,但自2020年7月开始电子股震荡盘整,电子转债却一路下挫,虽中途也有小幅提升,但趋势上还是与市场累计收益的偏离日益扩大,直到今年春节后才逐渐企稳。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当前电子转债的平价均值为85.57元,转股溢价率均值36.18%,高于市场均值30.73%。但个券估值分化较大,转股溢价率最高的达到89.81%(立讯转债),最低为-0.47%(艾华转债)。

  重点个券分析:个券估值分化较大,择券应以正股基本面为核心,着重挖掘个券的alpha机会。结合正股及转债表现,建议重点关注韦尔转债、欣旺转债,等待兴森转债、立讯转债回调后的配置机会。韦尔股份(韦尔转债):图像传感器芯片龙头,有望持续高增长:公司2020年实现营业收入为198.24亿元,同比+45.43%;实现归母净利润27.06亿元,同比+481.17%;2021年一季度,实现营业收入62.11亿元,同比+62.76%,归母净利润10.41元,同比+133.84%。兴森科技(兴森转债):小批量板龙头,PCB和半导体双翼齐飞:公司2020年实现营收40.35亿元,同比+6.07%,归母净利润5.22亿元,同比+78.66%;2021年一季度,实现营业总收入10.71亿元,同比+24.40%,实现归母净利润1.01亿元,同比+158.76%。立讯精密(立讯转债):电子精密制造龙头,布局手机组装市场:公司2020年实现营业收入925.01亿元,同比+47.96%,归母净利润72.25亿元,同比+53.28%;2021年一季度,实现营收210亿元,同比+27.29%,实现归母净利润13.5亿元,同比+37.44%。欣旺达(欣旺转债):精耕细作锂电池,营收平稳增长:公司2020年实现营业收入为296.92亿元,同比+17.64%;归母净利润8.02亿元,同比+6.79%;2021年一季度,实现营业收入78.61亿元,同比+51.21%;归母净利润1.28亿元,同比+225.20%。

  转债市场回顾:本周股市有所下跌,上证综指下跌0.8%,创业板指下跌5.9%。分行业来看,涨幅较大的行业是钢铁、采掘、有色金属,跌幅较大的行业是休闲服务、医药生物、电子;本周中证转债指数较上周上涨0.28%,从个券表现来看,旗滨转债、蓝晓转债和凤21转债涨幅最大;共有11家公司发布可转债最新进度情况,其中5家公司可转债方案获股东大会通过,1家公司可转债方案获国资委批准,5家公司处于实施阶段。

  风险提示:数据更新不及时及提取失误风险、股市波动带来风险、正股业绩不及预期等。

  

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