东吴证券-汽车行业月报:智能电动汽车10月策略,华为产业链持续推进,看好自主崛起-211020

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日期:2021-10-20 13:15:33 研报出处:东吴证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 黄细里  (PDF) 32 页 1,424 KB 分享者:411****72 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  智能电动汽车需求跟踪:电动车渗透率持续提升,造车新势力销量占电动车比例上升至34.1%,环比上升21.2pct,主要因为特斯拉9月国内销量显著提升,国内销量环比+1757.4%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自主新势力三强中,蔚来、小鹏销量持续增长,创历史新高,理想销量有所回落。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)9月电动车销量占乘用车销量比重为20.4%,环比+0.3pct,继续保持增长趋势。其中,特斯拉国内销量回暖,达到52045辆,环比+1757.4%;蔚来汽车销售10423辆,首度月销量破万,环比+60.9%;小鹏汽车销售10401辆,同样月销破万,环比+51.4%;理想汽车销售7329辆,环比-22.0%。2)智能化功能渗透率跟踪:新势力车企9月份智能化持续提升,集中在智能座舱/智能灯光、L1-L3级别的行车辅助。其中,L3级别的高速自动导航辅助功能新势力渗透率尚未过半,传统车企基本尚未配置。

  智能电动汽车产业新闻跟踪:新能源汽车下乡活动开展,新能源汽车免征购置税新规执行。智能电动政策跟踪:1)商务部发布《关于进一步做好当前商务领域促消费重点工作的通知》,会同相关部门深入开展新能源汽车下乡活动。2)工信部发布《关于加强车联网网络安全和数据安全工作的通知》。3)工信部、财政部、税务总局对于免征车辆购置税新能源汽车产品的续航里程进行调整。产业信息跟踪:1)华为鸿蒙OS升级用户破1.2亿,智能汽车产业链持续推进。极狐或将是继赛力斯后,第二个进入华为销售渠道的汽车品牌。华为在智能化技术与解决方案之外,为车企的渠道赋能效果值得关注。2)德赛西威首款搭载英伟达OrinX芯片的IPU04自动驾驶域控制器线路板成功下线。IPU04已经在国内多个头部客户完成定点,并有望在2022年实现量产。3)高通宣布45亿美元收购自动驾驶技术公司维宁尔。通过维宁尔的Arriver软件业务,搭配高通自动驾驶平台Snapdragon Ride,高通有望实现芯片硬件+软件算法完整闭环。4)特斯拉德国工厂11月开始生产,首批车型年底交付。特斯拉德国工厂将在11月开始生产,首批车型年底交付,该超级工厂可年产电池50GWh,每周可生产5000-10000台车型。5)上汽追加投资Momenta,推动L4级自动驾驶落地。上汽集团宣布再追加投资Momenta,双方将共同开发全栈智驾算法。

  智能电动汽车跟踪标的:智能电动汽车跟踪标的中,境内上市公司近一月值加权涨幅为+4.40%,涨幅前三的整车企业为比亚迪/长城汽车/上汽集团,涨幅分别为+8.49%/+3.20%/+3.02%;零部件中涨幅前三的公司为拓普集团/星宇股份/耐世特,涨幅分别为+30.15%/+18.21%/+12.16%。境内核心标的2021-2023年市值加权平均PE值为73.03/48.84/36.25倍,市值加权平均PS值为3.74/3.10/2.45倍。境外上市公司近一月市值加权涨幅为+4.65%,造车新势力中特斯拉、小鹏、理想涨幅领先,特斯拉/小鹏汽车/理想汽车/蔚来汽车涨幅分别为+11.54%/+12.31%/+3.03%/-0.84%。境外上市核心标的2021-2023年市值加权平均PE为111.15/111.76/129.55倍,加权平均PS值为15.90/12.63/10.30倍。

  投资建议:围绕自主崛起主线超配汽车板块!整车标的(可组合配置):长城汽车+比亚迪+吉利汽车+广汽集团+长安汽车+上汽集团。零部件标的:华阳集团(HUD稀缺标的+拥抱华为)+德赛西威(拥抱英伟达+华为)+拓普集团(Tier0.5稀缺标的+特斯拉/华为)+福耀玻璃(天幕渗透率提升)+中国汽研(智能电动汽车测试稀缺标的)+爱柯迪(低估值轻量化隐形冠军)。

  风险提示:智能驾驶行业发展不及预期,法律法规限制智能驾驶发展,中美贸易摩擦加剧的风险

  

  

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