华金证券-有色金属行业2020年报及2021一季报总结及趋势展望-210505

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日期:2021-05-06 07:46:57 研报出处:华金证券
行业名称:有色金属行业
研报栏目:行业分析 杨立宏  (PDF) 17 页 873 KB 分享者:leon******830 推荐评级:领先大市-A
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研究报告内容
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  投资要点

  ◆ 2020年及2021Q1业绩概览:2020年有色金属行业业绩规模及盈利能力取得明显改善。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年申万有色金属行业实现营业收入20063.43亿元,同比提升18.7%,实现归母净利润376.4%,同比增长195.4%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)盈利能力方面2020年申万有色金属行业实现销售毛利率9.08%,销售净利率2.21%,分别较2019年提升0.03pct、1.2ptc;2021一季度内,有色金属行业实现营业收入5904.9亿元,同比提升54.2%;实现归母净利润186.9亿元,同比大幅提升1687.2%。行业整体盈利能力自2020Q1以来呈现逐季改善趋势,2021Q1有色金属行业实现销售毛利率10.26%,销售净利率3.95%,分别较2020Q1提升2.73pct、2.68pct,盈利能力改善明显。

  ◆有色金属行业子板块业绩概览:子板块营业收入:子板块营收分年度来看,2020年营收同比增长幅度较大的子板块主要有稀土、其他稀有小金属、铜以及磁性材料,锂板块2020年营收小幅下滑。环比来看,其他稀有小金属、铜、铝在2021Q1维持了持续增长态势,其他子板块营收均有小幅下滑。子板块归母净利润:子板块归母净利润分年度来看,2020年内增长较为明显的主要为钨、稀土、黄金、其他稀有小金属。Q1单季度来看,工业金属铜、铝、铅锌以及金属、非金属新材料、磁性材料、稀土、钨均实现大幅同比增长。稀土板块取得611.1%的同比增长,增长最为明显。环比来看,铝、稀土、铜、金属新材料仍然维持较快增速。

  ◆主要品种趋势展望:工业金属铜、铝:短期来看,二季度为中国工业金属需求的传统消费旺季,叠加海外经济的持续快速复苏,我们认为工业金属板块有望取得较好市场行情表现。长周期来看,“碳达峰、碳中和”背景下,风电电源基建、电网建设,新能源汽车均为铜的需求端带来新的增量,铝方面电解铝产能受到控制,供给持续受限,板块盈利能力有望维持在高位;稀土永磁:受益于全球经济复苏,我国作为钕铁硼材料的主要生产国(产量占全球比重约87%),行业有望充分受益。短期需求有保障,长期需求有增量,产业需求景气度有望持续快速攀升;钛材料:我国当前国防建设由“能力建设”逐步转向“放量建设”。航空钛材有望受益于我国军机放量及代际提升,带动需求快速增长;我国民机项目为航空钛材带来新的市场空间。

  ◆投资建议:铜:紫金矿业、西部矿业;铝:云铝股份;稀土永磁:金力永磁;钛材料:西部超导、宝钛股份。

  ◆风险提示:基本金属:1,经济复苏进展不及预期;2,全球疫情再次升级;贵金属:全球流动性超预期收紧;稀土:总量管控超预期增加;钛材料:下游军工行业需求放量不及预期。

  

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