浙商证券-保险行业2022年4月保费点评报告:疫情扰动,产寿承压-220517

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日期:2022-05-17 15:19:40 研报出处:浙商证券
行业名称:保险行业
研报栏目:行业分析 邱冠华,梁凤洁  (PDF) 3 页 452 KB 分享者:litt******il2 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  报告导读

  4月疫情加剧,产寿承压明显,预计疫情后逐步修复。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资要点

  数据概览

  6家上市险企合计,寿险22M4单月保费同比+3.6%(前值+2.4%),22M1-4累计同比+0.8%(前值+0.4%);财产险22M4单月保费同比+2.0%(前值+10.1%),22M1-4累计同比+9.7%(前值+11.8%)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  核心观点

  1、寿险压力不减,主推符合市场需求的储蓄型产品

  22M4单月,寿险保费同比人保+71.3%(前值+1.8%)>新华+12.9%(前值-4.1%)>太保+1.9%(前值+10.1%)>太平+1.6%(前值+1.6%)>国寿-2.1%(前值+5.7%)>平安-3.0%(前值-4.2%)。22M1-4累计,寿险保费同比人保+22.1%>太保+4.0%>新华+3.8%>太平-1.8%>平安-2.4%>国寿-2.7%。

  人保单月保费增速最高,国寿、平安负增长。在权益市场震荡背景下,客户对资产的安全性需求提升,预计上市险企主要延续以增额终身寿为代表的储蓄型产品销售,匹配市场需求。受疫情影响,及人力环比下降,预计上市险企新单保费仍然压力较大。

  展望未来,预计随着疫情影响减弱,新单业务有望在降速逐步放缓趋势下,实现企稳。

  2、产险增速环比下降显著,短期疫情不改长期向好

  22M4单月,产险保费同比太平+4.7%(前值+14.7%)>人保+2.7%(前值+10.2%)>平安+2.2%(前值+9.2%)>太保-0.6%(前值+10.9%)。22M1-4累计,保费同比太保+10.6%>人保+10.3%>平安+8.4%>太平+5.3%。

  4月单月保费同比略增,增速环比下降显著,主要由于以上海为代表的部分城市疫情管控,影响新车销售和车险代理人展业。4月国内汽车销量同比-47.6%,拖累车险增长。人保车险同比-1.9%,非车险同比+9.6%,预计优于主要同业。展望未来,随着疫情逐步得到控制,经济逐渐恢复,叠加稳增长背景下的汽车消费等政策促进,预计产险行业将恢复快速增长态势。

  投资建议

  寿险负债端继续承压,短期疫情不改产险长期向好趋势,同时,受益于首套房贷利率下调等利好政策,地产风险持续改善,险企资产端不确定性降低。保险板块当前估值仍处于历史低位,安全边际高,有望迎来盈利及估值修复,维持行业“看好”评级。

  风险提示

  寿险改革不及预期,疫情扩散超预期,资本市场波动加大,长端利率大幅下行。

  

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