国金证券-生物制药行业:生物制品行业2020年度批签发回顾分析-210131

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日期:2021-02-01 09:25:02 研报出处:国金证券
行业名称:生物制药行业
研报栏目:行业分析 袁维  (PDF) 32 页 1,923 KB 分享者:gum****en 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  行业观点

  2020年,国内主要生物制品企业批签发在疫情冲击下仍维持了健康增长势头,行业高景气度依旧。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2020年,疫苗行业克服困难,整体供需增长明显,首个国产13价肺炎球菌结合疫苗和首个国产人乳头瘤病毒(HPV)疫苗上市销售,两款重磅品种的批签发量可观,国产疫苗的消费潜力和需求刚性进一步彰显。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,受益于疫情影响下全民疫苗接种意识的提升,4价流感、肺炎等呼吸系统疫苗批签发大幅增长,相关企业业绩弹性突出。

  2020年血液制品行业批签发维持平稳增长势头,人血白蛋白、人免疫球蛋白、纤原和PCC等多个品种较2019年均有明显提升。考虑近年行业采浆情况和疫情期间血浆采集受到的影响,平稳发展仍是血液制品行业主旋律。

  投资建议

  2020年国内生物制品行业继续保持平稳发展,疫苗、血液制品批签发整体稳中有升,显示在疫情影响下,批签发供应端并未受到明显冲击,后续业绩增长的基础扎实。

  当前新冠疫苗研发稳步推进,海内外已经多款疫苗获批紧急使用或有条件上市。展望未来,新冠疫苗上市和接种放量,叠加国产13价肺炎疫苗、HPV疫苗、4价流感疫苗、多联苗等常规疫苗重磅品种业绩放量,有望形成共振,相关企业未来2-3年的业绩催化丰富,弹性可观。重点看好产品管线布局丰富,营销渠道成熟全面的头部疫苗企业。

  新冠疫情对全球血液制品行业原料血浆采集产生一定影响,国内外血液制品企业普遍面临采浆压力,正处于积极恢复中。由于血液制品从血浆采集到通过和形成销售存在一定周期(我们估计在6-9个月),因此2020年整体批签发出货继续保持充足供应,血液制品市场整体平稳。如未来行业批签发下行,则可能带来一定价格弹性。但考虑到企业和渠道库存对行业短期波动的平滑,以及上市公司血浆采集的逐步恢复,我们认为血液制品未来整体趋势大概率仍是平稳发展,血液制品长期稳健成长,防守性强,确定性高的特点并没有发生根本性变化。

  重点公司

  智飞生物、康泰生物、华兰生物、天坛生物、双林生物等。

  风险提示

  需求恢复不及预期;新冠疫苗研发注册进展不及预期;疫苗接种恢复不及预期;原料血浆采集的恢复不及预期;血液制品需求恢复不及预期;生物制品行业质量安全事故风险;批签发放缓风险等。

  

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