安信证券-煤炭行业周报:各环节低库存,缺煤形式持续,价格仍有支撑-210904

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日期:2021-09-05 13:58:26 研报出处:安信证券
行业名称:煤炭行业
研报栏目:行业分析 周泰,李航  (PDF) 24 页 1,179 KB 分享者:472****98 推荐评级:领先大市-A
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研究报告内容
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  ■产地煤价持续上涨:截至9月3日,据煤炭资源网,秦皇岛Q5500动力煤市场价报收于1167.5元/吨,周环比上涨70元/吨,山西大同地区Q5500报收于931元/吨,周环比上涨23元/吨,陕西榆林地区Q5800指数报收于992元/吨,较上周上涨49元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于868元/吨,较上周上涨20元/吨。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  重点港口库存小幅下滑,重点电厂库存仍处低位。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)港口方面,据Wind数据,9月3日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为738万吨,环比下降64万吨。据鄂尔多斯煤炭网,8月26日全国重点电厂库存为5370万吨,环比上涨133万吨,可用天数11.3天,环比上涨0.4天。

  各环节低库存,缺煤形式持续,价格仍有支撑。据煤炭资源网数据,7月社会煤炭总库存为1.06亿吨,较去年同时期低1.72亿吨,其中重点电厂库存较去年同时期低2600万吨左右,重点港口库存较去年同时期低1700万吨左右。各环节库存均处于低位,而产量释放较为缓慢,在北方冬季储煤需求释放的背景下价格有望保持强势。

  ■本周港口、产地焦炭价格上涨:据Wind数据,截至9月3日唐山二级冶金焦报收于3310元/吨,周环比持平;临汾二级冶金焦价格报收于3380元/吨,周环比持平上涨120元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为3810元/吨,周环比上涨120元/吨。

  焦炭价格有望偏强运行。据焦联资讯,环保督查组对山东地区开启第二轮环保督查,该地区焦企陆续落实限产,叠加部分地区因环保有主动限产行为,焦企限产形势趋严,焦炭供应量继续收缩。需求方面,钢厂焦炭库存暂处低位水平,目前对焦炭多以补库为主,部分钢厂因环保督查开工稍受影响,后期对焦炭需求或将小幅下滑。综合来看,焦企生产成本压力较大,限产预期不断加强,限产范围存在扩大趋势,焦炭供应不断收紧,预计短期内焦炭市场将偏强运行。

  ■焦煤价格持续上涨:据Wind数据,截至9月3日京唐港主焦煤价格为3850元/吨,周环比上涨350元/吨。截至9月3日澳洲峰景矿硬焦煤价格为290.5美元/吨,周环比上涨19美元/吨。产地方面,据煤炭资源网,本周CCI山西低硫周环比上涨252元/吨,山西高硫上涨244元/吨。

  焦煤供给持续偏紧,价格有望持续强势运行。据煤炭资源网,各主产地仍受安全、环保及双控等因素影响,产量整体依旧偏低,且近期主产地煤矿开启大排查整治活动,焦煤市场供应或进一步收紧。下游方面,焦钢企业对原料煤采购积极性不减,部分供应紧张的煤种,焦企补库仍显困难。综合来看,预计短期内国内炼焦煤市场稳中偏强运行。

  投资建议:目前动力煤价格超预期,且板块估值处于历史底部,我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业、山西焦化。

  ■风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌,焦化行业环保政策变化。

  

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