慧博投研资讯-慧博研报炼金之研报头条精华:2022年中报哪些行业可能超预期或不及预期-220701

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日期:2022-07-01 15:58:44 研报出处:慧博投研资讯
研报栏目:投资策略 慧博投研资讯  (PDF) 29 页 7,320 KB 分享者:慧博
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研究报告内容
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  国内——香港澳门双城发展图谱2022

  (一)大湾区双子星:回归以来港澳经济社会持续繁荣

  香港、澳门是我国的两个独立关税区,也是实行自由港政策的小型开放型经济体。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  1.城市经济:港澳经济高度发达,需求“内外有别”,主因香港依托商品贸易、澳门以博彩为支柱

  ①经济总量

  香港、澳门回归以来实现繁荣稳定,经济实力不断增强。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  香港、澳门人均GDP远超内地水平。

  ②经济结构

  从产业结构看,港澳已进入后工业化阶段,第三产业比重超过九成。

  香港金融业、进出口贸易、与业及商用服务等行业规模较大。

  澳门经济中博彩业一业独大,房地产、银行、批发零售具有一定优势。

  仍需求结构来看,香港以本地消费需求为主,澳门更加依托于出口需求。

  港澳同为高贸易依存度的经济体,但香港进出口规模相近,澳门出口远高于进口,主要反映了两地的贸易品类差异。第一,香港货物贸易体量大,进口不出口大致相抵,体现香港主要是转运地而并非商品原产地。第二,澳门服务出口规模遥遥领先,高于商品进出口、本地消费和投资,更多不高度发达的旅游博彩业有关。

  对货物贸易而言,中国内地是香港和澳门的最大贸易伙伴,香港进口与再出口体量相当,澳门以进口为主。

  ③人口、就业与收入

  港澳人口总量趋于见顶,总和生育率低迷,或面临与内地类似的人口红利回落的局面。

  港澳就业人员收入一度接近,后又重新拉大,目前澳门就业收入中位数约相当于香港的85%。

  2.区位地理:港澳现有城市布局高度拥挤,发展空间分别转向“北部都会”和横琴岛

  香港、澳门区位优越但陆地面积小,人口密度处于全球前列。

  香港生态空间比重极高,澳门土地面积少,居住条件均为高度拥挤。

  除填海造陆外,港澳分别规划在香港北部都会区及横琴岛布局新的产业空间。

  3.都会功能:港澳城市基础设施体系较为完善

  ①交通运输

  香港公共交通的覆盖程度达到全球领先水平,澳门公共交通服务以巴士为主。

  澳门人均汽车保有量高于香港。

  港澳主要货运交通方式仍是水运,香港港口吞吐量低于23个内地港口。

  港澳部分客运交通活动较疫情前下降90%以上。

  ②住房能源

  港澳住宅每平米成交均价分别超过15万、10万港元。

  香港人均用电量不内地相近,澳门则高出四成。

  ③科技

  香港已拥有一批科技产业化平台,澳门的科技产业化平台相对处于起步期。

  香港、澳门分别拥有16、4家国家重点实验室,多聚焦生物医药领域。

  港澳均设立了创新基金,资助领域分别侧重电气电子信息和生物医药。

  ④教育与卫生

  高校数量和质量明显优于澳门。

  澳门中学教育资源稍好香港。

  香港、澳门人口预期寿命分列全球第一、第三。

  4.公共财政:港澳财政连续多年保持盈余,疫情对港澳财政收支影响各不相同

  港澳财政连续多年保持盈余,疫情之下香港出现赤字,而澳门仍有少量盈余。

  香港方面,香港政府收入总额仍1997/98财年的2812亿港元增长到2019/20财年的5909亿港元,2020/21财年受疫情影响收入回落,但2021/22财年大幅反弹到6827亿港元(修订预算数),两年平均增长7.5%。

  澳门方面,澳门财政一般综合账目总收入仍2000年的153亿澳门元增长到2019年的1407亿澳门元,但随后连续两年负增长,2021年仅为960.5亿澳门元(核准后预算数),两年平均下降17.4%,财政收入单GDP比例则在30%-40%的水平波动。

  香港方面,政府支出总额仍1997/98财年的1944亿港元增长到2019/20财年的6078亿港元,2020/21财年为应对疫情冲击大幅扩张,上升到8161亿港元的高位,2021/22财年(修订预算数)回落到6990亿港元。

  澳门方面,澳门财政综合账目总支出仍2000年的150亿澳门元增长到2019年的847亿澳门元。

  5.发展规划:培育高端产业和改善社会民生是港澳的迫切任务

  ①香港:建设宜居、具有竞争力及可持续发展的“亚洲国际都会”

  第一,改善民生列为三大目标之首,体现了民生元素在香港城市发展中的重要性。

  第二,经济结构吐价值链高端迈进,重点在于科技创新。

  第三,充分考虑房屋、工商业、医疗、运输、公共服务等方面现实和潜在需要,可持续和前瞻为原则开展土地规划、基建投资(含智慧城市)、环境保护等工作。

  ②澳门:中短期内促进综合旅游业复苏发展,长期必须加快经济适度多元发展。

  第一,促进博彩业稳定发展,巩固提升综合旅游休闲业。

  第二,推动经济适度多元发展,融入国家发展大局。

  第三,做好珠澳合作开发横琴的文章,共建横琴粤澳深度合作区。

  (二)破旧立新:百年发局下,港澳经济正迎来六大切换

  1.区域经济整合:内地不港澳仍分割市场切换为一体化市场

  世界经济进入区域一体化的时代。

  港澳与内地经济合作取得积极成果。为提升港澳经济韧性,未来还需进一步推动一体化。

  粤港澳大湾区建设是内地与港澳经贸投资一体化的重要机遇。

  2.重振实体经济:仍去工业化切换到再工业化

  回归以来,港澳经济全面转向以金融和博彩为代表的服务业,实体经济“去工业化”严重。港澳产业延续回归前的发展红利,新的突破性增长点一直未曾出现,与全球的“再工业化”大势相脱节,难以支撑下一阶段的城市发展。

  香港已完整经历从工业化到去工业化的历程,目前金融、贸易、与业服务等服务业高度发达。

  再看澳门,澳门博彩业历史悠久,是最重要的经济支柱。

  当前,产业结构的失衡令港澳经济陷入不利,必须看到港澳传统制造业趋于收缩,而服务经济则受到疫情打击。

  “再工业化”带来经济格局重构,各方积极进军制造业高端环节,力争在全球产业版图争得一席之地。

  港澳“再工业化”应体现前沿、开放、融合的特征。

  第一,以创新和跨越式发展为目标,在集成电路、医药领域选择专供方向,进击产业前沿,重塑本地制造业形态。

  第二,瞄准外部市场,积极适应国际需求变化。

  第三,“再工业化”还需要与空间规划、人才引进、智慧城市、生态保育等目标统筹考虑、深度融合,以实现经济社会的全面、长期、可持续发展。

  3.壮大新兴行业:仍低技术产业切换到创新科技

  新兴产业常被寄希望于实现规模壮大、促进产业结构的调整和改善。但是,新兴产业往往是被选择出来的,如果新兴产业本身不“新”,那么未来是否能够“兴”就要打问号。

  先看香港。香港选定的新兴行业中“硬科技”比重较低且表现疲软。

  再看澳门。澳门产业结构中,高技术产业难寻踪迹,与科学技术关联稍高的中医药排在四个新兴行业的末位。

  港澳培育创新引擎还有很长的路要走。除了选准并聚力发展新兴产业以外,尽快提升研发经费投入、缩窄与其他国家地区间的差距,或是港澳的一大要务。

  4.高端人才引育:从人口红利切换到人才红利

  少子化和老龄化是包括港澳在内的中高收入经济体普遍面临的议题。

  港澳实质上是移民社会,数百年来以中国内地为主的外来移民共同铸就了经济辉煌。但是,三大变化或改变未来港澳人口迁入的格局,需未雨绸缪做好应对。

  新一轮科技革命下的人才争夺日渐白热化,高层次人才始终稀缺,尖端技术进步加大了人才培育的难度,各地引才政策频出与外部技术制裁叠加,则使形势更加复杂。

  “人才红利”新时代中,港澳的人才资源可能正在从长板变成短板,高层次人才将成为港澳必须大力争夺的资源。

  5.拓展城市空间:从高密度老城切换到规划新都会

  土地空间拥挤是香港、澳门城市发展过程中的长期矛盾,港澳亟需开发新的“熟地”,拓展城市发展空间。香港在现有维港都会区的基础上,布局建设北部都会区。

  澳门与广东合作发展横琴岛,打造促进澳门经济适度多元发展的新平台。

  6.维护安全法治:从强调规模速度切换到强调安全发展

  国家安全是港澳长期繁荣稳定的根本保障。

  坚持“爱国者治港”“爱国者治澳”根本原则,加强国家安全体系和能力建设,系统构筑安全防线,才能为港澳长治久安及稳定发展确立坚实基础。

  

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