华安证券-钢铁行业周报:需求淡季下环保限产趋严,钢价维持强势-210614

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日期:2021-06-14 14:37:41 研报出处:华安证券
行业名称:钢铁行业
研报栏目:行业分析 石林  (PDF) 25 页 1,257 KB 分享者:蓝**海 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  主要观点:

  截至6月11日,本周上证综指跌幅为0.06%,沪深300指数跌幅为1.09%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钢铁板块涨幅为2.64%;子板块中,普钢板块涨幅为2.07%,特材板块涨幅为3.92%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  钢材市场:多空因素博弈加剧,钢材价格先抑后扬

  受市场政策和消息面多空转换影响,本周钢材市场先抑后扬,而各品种间分化明显。周初宏观消息面上,美联储释放货币政策转向紧缩的利空信号,叠加梅雨季钢材需求整体趋缓的市场预期,钢价全线下探。但随后,各地环保限产消息持续释放利好:河北唐山、秦皇岛等地钢企限产停产,江苏要求压减粗钢产量;发改委环委司在碳达峰碳中和工作座谈会上重申能耗双控和遏制“两高”项目的盲目发展。在此影响下,临近七一全国环保措施趋严的市场预期不断加强,市场利好情绪得以提振,本周后半段钢材市场反弹明显。

  近期政策面与消息面持续主导钢材市场价格,多空因素转换趋频,市场整体延续强势行情。截至6月11日,现货市场螺纹钢价格为5130元/吨,周涨幅为0.39%;热轧板卷价格为5900元/吨,周涨幅为1.03%;冷轧板卷价格为6180元/吨,周跌幅为0.80%;中板价格为5550元/吨,周跌幅为0.54%。期货市场方面,螺纹钢活跃合约价格为5322元/吨,周涨幅为3.16%;热轧卷板活跃合约价格为5610元/吨,周涨幅为3.24%;线材活跃合约价格为5779元/吨,周涨幅为2.14%。Myspic综合钢价指数为198.33点,周跌幅为0.44%,其中Myspic长材指数、Myspic扁平板指数较上周分别下跌0.66%和0.19%。

  原材料市场:大宗商品监管加码+安全检查趋严,市场整体波动上扬

  本周原材料市场整体波动上扬。消息面上,通胀压力下高层进一步强化大宗商品市场监管和价格维稳:周中国内通胀数据出炉,5月全国PPI同比增长9.0%,创13年新高,原因直指大宗商品等原料端价格异常;发改委在工作座谈会上表示将继续加强大宗商品价格监测预警和市场监管;五部委随后开始调研港口煤炭囤积情况。另一方面,忻州铁矿矿洞发生透水事故,山西省和国家矿山安监局要求山西非煤矿山一律停产,达不到要求的全国矿山企业限期停产整改,可以预见各地安全生产检查工作将趋严,原料市场短期供应存在一定的扰动。在大宗商品市场监管加码和安全检查导致原料端收紧的联合影响下,铁矿石期现价格震荡上扬,焦煤、焦炭价格依然稳健,但期现市场间存在一定的分化。截至6月11日,现货市场澳大利亚PB粉价格为1470元/吨,周涨幅为2.08%;一级冶金焦价格为2970元/吨,与上周持平;主焦煤价格为1640元/吨,周跌幅为6.29%。期货市场方面,铁矿石活跃合约价格为1247元/吨,周涨幅为6.72%;焦煤活跃合约价格为1982.50元/吨,周涨幅为7.16%;焦炭活跃合约价格为2721.50元/吨,周涨幅为7.31%。

  钢材供需:开工率下滑导致品种间产量分化,钢材去库进程再次放缓

  本周钢价维持强势,但由于原材料的时滞性,钢企利润整体有所下滑,这也在一定程度上影响钢企生产动力,本周高炉和电炉开工率均有所下降,分别下滑至61.74%和69.23%,但仍处于高位区间。产量方面,各钢材品种存在一定的分化:热轧、线材和中厚板产量较上周分别上升0.80%、0.77%和1.47%,而螺纹钢、冷轧则分别下降0.28%和0.50%。

  下游需求方面,进入生产淡季,钢材需求明显减弱,去库进程再次放缓;本周各品种钢厂库存整体上升明显,我国钢材社会库存为1291.47万吨,较上周下降0.69%;螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板库存则分别上升1.79%、1.44%、6.32%、2.62%和3.31%。

  投资建议

  制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景,钢铁行业盈利逻辑得以重构,钢企在周期轮动中进一步受益,我们长期仍然看好钢铁板块。传统领域龙头+热门新兴业务的高成长性标的更受市场青睐,建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头:永兴材料;以及具备长期显著成本优势标的:方大特钢。

  风险提示

  新冠疫情反复;经济下行加快;原材料价格大幅波动;地产用钢需求大幅下滑;钢材去库存化进程受阻

  

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