首创证券-科德数控-688305-公司简评报告:高端数控机床销量高速增长,经销渠道开发进展顺利-210831

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日期:2021-09-01 12:16:14 研报出处:首创证券
股票名称:科德数控 股票代码:688305
研报栏目:公司调研 曲小溪  (PDF) 4 页 419 KB 分享者:qia****ng 推荐评级:增持(首次)
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研究报告内容
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  科德数控发布半年报,2021H1营业收入1.05亿元,同比+42.42%;归属于上市公司股东的净利润2173万元,同比+305.60%;归属于上市公司股东的扣非净利润395万元,同比+258.68%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益为0.3194元,上年同期为0.0788元,首发摊薄后稀释的每股收益为0.2396元。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  高端数控机床领军企业,在手订单充足:公司从事高端五轴联动数控机床及其关键功能部件、高档数控系统的研发、生产、销售及服务,在高端数控机床领域具有技术领先的竞争优势。五轴联动数控机床产品系列包括五轴立式、五轴卧式、五轴龙门、五轴卧式铣车复合四大通用加工中心和五轴磨削、五轴叶片两大系列化专用加工中心。下游用户主要为加工航空发动机、导弹发动机的军工企业,以及精密模具、汽车、清洁能源、国产商用飞机、工程机械等产业的民用用户。2021上半年数控机床销售收入9452万元,比去年同期增长50%,占公司营收比重达90%。目前正在执行的金额在300万元以上的订单合计1.85亿元。

  依托品牌优势,积极开拓新渠道、新用户:公司2021上半年新增金额在300万元以上的合同中,增加了航天科技控股集团有限公司(隶属于航天科工)、陕西苍松机械有限公司(隶属于航天科技)、西安泵阀总厂有限公司等一批新的终端用户,在半导体晶圆减薄机、环保设备、石化泵阀等下游新型产业应用市场实现了零的突破。随着品牌和市场影响力的提升,公司经销业务逐步增加,2021上半年经销收入占比达29.6%,经销收入同比增长近3倍。

  持续研发投入打造核心技术优势:公司2021上半年研发投入3350万元,比去年同期增长14.6%,占营收比重达31.9%。新增授权专利20项,新增申请中专利16项,承担国家科技重大专项“高档数控机床与基础制造装备”专项29项,其中2020年在研课题12项。公司积极完成生产场地的扩充、提升产能,研发效率更高、复合加工能力更强的新型号高端五轴数控机床产品,以应对下游航空航天、刀具、模具、汽车、船舶、能源等领域用户快速增长的需求。新立项开展的数控系统、伺服驱动、电机性能提升研究工作,将适配公司目前各类型尺寸规格的高端五轴数控机床产品,提高整机的动态特性、精度和加工效率。同时也有望实现高档数控系统及关键功能部件的销售延伸,成为公司收入增长的新动能。

  投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.62/0.96/1.36亿元,当前股价对应PE为215/140/99倍。公司具有从关键部件、高档数控系统到高端数控机床的完整的产业链和技术链,核心优势显著,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:客户集中、市场竞争加剧、原材料价格波动。

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