国联证券-中国电信-601728-公司业绩符合预期,产业数字化业务增长强劲-220816

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日期:2022-08-17 09:10:16 研报出处:国联证券
股票名称:中国电信 股票代码:601728
研报栏目:公司调研 孙树明  (PDF) 3 页 326 KB 分享者:mao****09 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:

  2022年上半年,公司营业收入2,402亿元,同比增长10.4%,其中服务收入为2,214亿元,同比增长8.8%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归属于上市公司股东的净利润为183亿元,同比增长3.1%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为184亿元,同比增长12.1%,基本每股收益为0.20元。资本开支为417亿元。

  产业数字化保持两位数增长,天翼云表现亮眼

  22H1公司产业数字化收入589亿元,同比增长19.0%,其中天翼云收入281亿元,同比增长100.8%,新建天翼云服务器8.1万台,算力规模达到3.1EFLOPS,累计覆盖超过160个地市;IDC收入179亿元,同比增长11.1%,IDC机架达到48.7万架,机架利用率达到72%。我们认为在“东数西算”政策和数字经济加速背景下,公司将加大数字领域投入,产业数字化业务保持强劲增长。公司22H1营业成本1657.2亿元,同比增长10.5%,主要原因是公司持续提升云网服务质量和能力,支撑5G、产业数字化等业务发展,验证了公司在数字领域发展的决心。

  消费者业务保持稳健增长,分红预期较好

  22H1公司移动通信服务收入990亿元,同比增长6.0%,5G套餐用户达2.32亿户,渗透率达到60.3%,移动用户ARPU达46.0元,继续保持增长。公司固网及智慧家庭服务收入达到人民币599亿元,同比增长4.4%,其中,宽带接入收入408亿元,同比增长7.1%,宽带综合APRU达到人民币47.2元,保持良好增长,消费者业务延续行业基本面好转趋势。公司中期每股派发现金股利人民币0.12元,占股东净利润60%。

  盈利预测、估值与评级

  我们预计公司2022-24年收入分别为4827.41/5292.29/5771.77亿元,同比增速分别为11.19%/9.63%/9.06%,CAGR为9.96%,归母净利润分别为297.44/339.41/385.52亿元,CAGR为13.85%,EPS分别为0.33/0.37/0.42元/股,对应PE分别为11.5/10.1/8.9倍。鉴于公司消费者业务行业增速较好,产业数字化业务行业规模领先,分红预期较好,维持“买入”评级。

  风险提示:行业政策风险,市场竞争加剧风险,5G发展不及预期风险

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