长城证券-房地产行业周报2021第36周:成交维持弱势、第二轮土拍降温-210913

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日期:2021-09-13 16:27:06 研报出处:长城证券
行业名称:房地产行业
研报栏目:行业分析 陈智旭  (PDF) 16 页 1,218 KB 分享者:xmu****na 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  地产板块小幅上涨0.45%,上周大涨后本周表现略有转弱:本周大盘大涨3.52%,连涨三周,采掘、钢铁及有色涨幅靠前,28个行业中仅综合板块下跌,地产板块小幅上涨0.45%,位列第27位,上周大涨后本周表现略有转弱。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块估值方面,本周板块PE及PB估值继续回升至8.89X及0.97X,PE估值维持在1年中枢以上,PE及PB估值相对全部A股折价幅度分别为50%及50%,若剔除银行股折价分别为65%及64%,近期折价幅度有所收窄。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股方面,本周板块涨幅前五为京投发展、广宇发展、浙江广厦等,京投发展持续涨停,连续两周排名靠前,主要受益北交所、土地流转等概念,广宇发展公告拟将所持房地产及物业资产与鲁能新能源100%股权置换转型新能源,之后股价连续涨停,浙江广厦受益传媒+体育概念;跌幅前五为世联行、格力地产、深赛格等,横琴粤澳合作区政策落地,概念股世联行、格力地产现获利了结迹象。本周主要公司表现继续分化,招商积余、泰禾、世茂股份涨幅靠前,但都不到10%,而物业股本周表现相对较弱,恒大物业、融创服务跌幅均超10%。

  横琴粤澳合作区、前海深港现代服务业合作区文件发布、多地第二轮土拍开始等:1)中共中央、国务院印发的《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》、《全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放方案》;2)天津、福州、青岛等地开始第二轮土拍。

  重点城市新房成交同比连降8周,近期重点三线表现偏弱:成交上,本周重点27城新房成交量同比降幅再度扩大,同比连降8周,成交量同样连续8周低于周均水平,累计来看年初至今累计升27.0%,升幅持续回落。本周重点一二三线成交同比均有下降,近期三线表现偏弱。年初至今一二三线累计同比分别为45.6%/34.1%/14.4%,累计升幅继续回落。供给上,重点10城新增供给同比上周转升后本周再度回落,年初至今累计升9.7%。截至本周末狭义去化周期10.21个月,去化周期连续扩大3周。本周重点二线新增供给同比转升,一三线再度转负,年初至今累计同比分别为17.2%/6.9%/2.5%,本周二线有所改善。截止本周末一二三线去化周期6.79/6.47/16.58个月,重点一二线有所扩大。

  维持“强于大市”评级:基本面来看,重点跟踪的27城交投继续偏弱,新房成交量同比连降8周。从主要房企8月销售数据来看单月同比表现同样快速转弱,降幅基本都达到两位数。从政策面来看,多地第二次土拍开始,从已完成的部分城市情况来看随着“摇号”“竞品质”等政策出台,土地价格趋缓,国企、央企、地方房企优势相对明显。此外多地出台文件加快发展保障性租赁住房。区域发展方面,本周《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》、《全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放方案》文件出台。考虑到1)在基本面下行压力较大的背景下,政策面边际收紧的紧迫性预计将有所趋缓,但考虑到重点城市去化周期处于相对较低的位置,政策明显放松的可能性或许也不会很大,基调预计依然以三稳为主,2)二轮土拍新规下盈利水平有望触底回升,3)估值仍处历史底部区域,我们推荐两条主线1)财务相对稳健、运营能力领先的优质房企,万科及保利,2)快速发展的物业相关公司碧桂园服务、旭辉永升服务、华润万象生活(未覆盖)、招商积余(未覆盖)等,对优质个股可适当积极一些。

  风险提示:疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。

  

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