天风证券-石油开采行业专题:景气向上游传导,重申石化上游配置价值-210617

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日期:2021-06-17 09:31:20 研报出处:天风证券
行业名称:石油开采行业
研报栏目:行业分析 张樨樨  (PDF) 6 页 368 KB 分享者:波罗蜜****15 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  1.石化景气向上游传导的两点逻辑

  1)海外复工复产:美国欧洲炼厂开工率快速回升,一方面加大原油需求,另一方面压缩炼油毛差和化工品盈利。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2)全球“绿色化”趋势:中美两大国加入“碳中和”队伍之后,对能源市场尤其是上游影响大。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)页岩油和国际石油公司对上游油气资产的资本开支非常谨慎,”油价—CAPEX“反向作用的逻辑链条失效。

  2.能源上游价格21Q3有望继续走强

  1)原油方面,实体复苏推动油价追赶其他大宗品涨幅,21Q3有望70-80美金运行。

  2)天然气受需求拉动,以及美国供给瓶颈影响,单价价格保持相对高位。

  3.投资建议:

  重申石化上游配置价值,重点关注:1)石化板块上游公司,中国海洋石油(H)、中国石油股份(H)、中国石化;2)天然气上游标的,广汇能源。

  风险提示:油价大涨导致宏观通胀压力凸显的风险;伊朗产量释放快于预期的风险;烯烃下滑幅度超过预期的风险。

  

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