天风证券-珀莱雅-603605-21Q1~3营收yoy+31.48%,大单品战略增强品牌黏性持续稳定增长-211028

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日期:2021-10-28 16:48:35 研报出处:天风证券
股票名称:珀莱雅 股票代码:603605
研报栏目:公司调研 刘章明  (PDF) 6 页 416 KB 分享者:e**i 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:

  公司发布2021年三季报,2021Q1-3实现营收30.12亿元,yoy+31.48%;归母净利3.64亿元,yoy+27.82%;扣非后归母净利3.56亿元,yoy+23.63%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,2021Q3营业收入10.95亿元,yoy+ 20.71%;归母净利润1.38亿元,yoy+ 30.09%;扣非后归母净利1.36亿元,yoy+ 28.64%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  点评:

  收入端:分季度看,2021Q1至2021Q3营业收入分别为9.05/10.12/10.95亿元,分别yoy+48.88%/30.42%/20.71%。

  成本端:2021Q1-3毛利率达64.59%,yoy+2.88pct,其中2021Q1到2021Q3毛利率分别为64.41%/63.12%/66.10%,2021Q3同比提升1.61pct。

  费用端:2021Q1-3销售费用率为41.90%,同比上升6.17pct,管理费用率为5.49%,同比下降0.64pct;研发费用率为1.74%,同比下降0.60pct;财务费用率为-0.10%。2021Q3销售费用率为41.56%,管理费用率为4.51%,研发费用率为1.93%,财务费用率为-0.11%。

  利润端:2021Q1-3公司归母净利率12.09%,yoy-0.35pct;扣非后归母净利率11.83%,yoy-0.75pct;2021Q3归母净利率12.63%,yoy+0.91pct;2021Q3扣非后归母净利率12.44%,yoy+0.77pct。

  现金流:2021Q1-3公司经营活动产生的现金流量净额4.90亿元,公司投资活动产生的现金流金额-2.59亿元。截至21Q3末货币资金13.89亿元,同比+1.5%。

  投资建议:未来,公司将持续加强品牌建设,提升产品策略,强化大单品建设。线上渠道加强精细化运营提升投放效率,紧抓抖音等新兴渠道机会,线下百货渠道升级提升品牌形象。致力于成为世界一流的美妆企业,构建新国货化妆品产业平台,预计2021/2022年净利润6.0亿/7.6亿,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济下行风险;行业竞争加剧风险;新品上市不及预期风险;品牌发展不及预期风险

  

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