国海证券-电气设备行业周报:重视新能源金属投资机会,持续看好光伏-201228

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日期:2020-12-29 07:14:37 研报出处:国海证券
行业名称:电气设备行业
研报栏目:行业分析 谭倩,尹斌,傅鸿浩  (PDF) 8 页 641 KB 分享者:ever******012 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  投资要点:

  电池级碳酸锂与锂精矿价格全面上涨。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】锂辉石价格在10月触底回升,底部价格为375美元/吨,12月初价格为405美元/吨,目前锂辉石均价已经达到417.5美元/吨。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)澳洲Altura锂矿已经进入破产管锂,目前澳洲锂辉石仅有4家在产,国内去库存明显,海外矿山上调报价,预计2021年锂辉石价格将震荡上行,从而推动锂盐价格上涨。国内电池级碳酸锂市场主流报价区间在4.85-5.05万元之间,均价稳至4.95万元/吨,较上周上涨5%,较10月初上涨25%,电池级氢氧化锂均价水平涨至5.23万元/吨左右。2020年11月国内氢氧化锂产量为11930吨,同比增加65%,需求驱动效应明显,一季度电池排产处于高位,预计锂盐价格将进一步上行。

  龙头电池厂、锂盐厂锁定长期供给。近期SQM已经与LGEnergySolution签署了长期协议,SQM将向LGES提供电池级碳酸锂和氢氧化锂,用于生产高质量的正极材料,该合同将在2021年至2029年之间生效,涉及供应约55,000吨碳酸锂当量,同时SQM计划融资11亿美元,于2021-2024年期间总计投资19亿美元将智利碳酸锂的年产能从7万吨增加至18万吨。12月24日AVZ公司宣布与赣锋锂业全资子公司GFL签署锂精矿供货协议,协议时间为5年,年供应量最高为16万吨。其中GFL拥有延长5年的选择权,并由第三年起,锂精矿供应量最高可达16万吨/年。在电动车推动下,锂需求将长期保持较高增速,龙头电池厂、锂盐厂相继锁定稳定、优质长期供应。

  南非疫情影响钴供应,下游提前备货。根据SMM报道,钴盐、四氧化三钴报价坚挺中趋向上扬,南非疫情以指数级别扩散,为此政府考虑出台更加样的限制措施,南非疫情严重影响物流运输,钴原料供应不确定性及成本增加,下游大厂对于收储以及供应端担忧提前备货。

  投资建议:我们建议重视新能源金属的投资机会,重点推荐锂盐龙头赣锋锂业,建议关注快速崛起的二线锂盐厂商雅化集团、天华超净、科达制造。钴方面,推荐华友钴业、寒锐钴业、关注洛阳钼业。

  国际资本布局光伏龙头。受到高瓴资本举牌隆基股份的影响,本周光伏板块整体大幅上涨。国际资本大手笔入场,表明其对于光伏长期发展空间及龙头优势的充分认可。目前相比于新能源车板块光伏板块仍然估值较低,重点推荐。

  硅料方面,硅料扩产周期长、2020年新建产能有限,预计2021年硅料存在短缺可能。行业已开启长单锁定+参股合作模式,隆基与新特签订5年内不少于27万吨的硅料合作量、并以49%比例。入股通威云南硅料子公司。光伏玻璃方面,新建产能拟由备案方式改为听证方式,市场担忧产能放开、行业无序竞争。我们认为:1)此放开依然建立在技术先进、能耗环保水平占优基础上,压延玻璃本身便存在技术门槛,并非完全放开。2)光伏玻璃扩产周期长、且预计未来玻璃价格回归合理,窑炉点火后难以停产(除冷修),“理性”进入者也会慎重考虑。3)光伏玻璃龙头厂商成本领先明显、且成扩大趋势,看好其长期市占率提升逻辑。

  投资建议:光伏行业中长期需求无忧,优选格局好的细分环节龙头。继续维持光伏行业“推荐”评级。推荐行业龙头,以及格局比较好的环节。1)推荐一体化厂商隆基股份,关注晶澳科技、晶科能源(拟上市);2)推荐格局好的玻璃环节,福莱特、信义光能;3)推荐EVA的福斯特。4)另外关注逆变器环节,阳光电源、固德威、锦浪科技等标的。5)硅料环节,通威股份、大全新能源(拟上市)。

  风险提示:疫情持续时长和影响深度超预期;光伏政策变化风险;新能源政策波动风险;产品价格低于预期;大盘系统性风险;推荐公司业绩低于预期;技术进步对行业影响不确定风险。

  

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