中泰证券-策略周刊:如何把握元宇宙的投资机会?-210911

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日期:2021-09-12 22:31:16 研报出处:中泰证券
研报栏目:投资策略 陈龙,张文宇  (PDF) 15 页 1,341 KB 分享者:she****99
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研究报告内容
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  本周话题:如何把握元宇宙带来的投资机会

  元宇宙是虚拟与现实的高度融合。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】元宇宙(Metaverse)的英文由Meta和Verse组成,有“超越宇宙”之意。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)功能上来讲,元宇宙是一个承载虚拟活动的平台,它连接了虚拟与现实,复制了现实世界的底层逻辑,为用户提供丰富的消费内容、沉浸式的交互体验,未来或将带来巨大的经济效益。

  元宇宙拥有六大特征——持续性、实时性、兼容性、经济属性、可连接性(和真实世界的连接)、可创造性。架构元宇宙的第一步是需要成熟的技术。我们将元宇宙的技术支柱归纳为BAND:即区块链(Blockchain)、游戏(Game)、网络算力(Network)、和展示方式(Display),分别从价值交互、内容承载、数据网络输出及沉浸式展示融合构建元宇宙。具体来说,游戏方面,主要是电子游戏、大型多人在线游戏、沙盒游戏等。网络算力主要依靠5G通信、云计算、云游戏等尖端技术。目前主流的展示方式包含增强现实(AR)虚拟现实(VR)和全息影像。

  游戏、通信将会为元宇宙带来最大的投资机会。元宇宙是数字化的,是建立在网络、算力和算法之上,没有底层基础架构的支持就没有未来的宇宙世界,下一代通信与云计算服务的发展仍然会最大限度地影响元宇宙进程。游戏可以借助5G、WIFI6等技术支持大量岁时随地用户在线。

  元宇宙的沉浸式体验离不开虚拟现实技术,VR/AR赛道值得关注。虚拟现实VR是元宇宙的展示方式,VR实现了持续迭代升级,用户已经可以获得较好的沉浸式体验。增强现实技术AR借助3D摄像头实现与现实的交互,用户会处于现实与虚拟世界的交融。

  市场展望:结构性机会仍在延续

  (1)宏观经济趋势仍在下行,然而下行趋势有所缓解。8月PMI季调后的数据显示,宏观经济仍在趋势下行。综合PMI为49.9,疫情以来首次跌入收缩区间。然而从产成品库存和原材料库存的周期看,经济下行的趋势有所缓解的。尤其是小型企业的PMI有所回暖,说明经济的活力没有预期的那么差。另一方面,8月份的信贷和社融数据显示,季调后社融余额增速仍然维持稳定,尽管人民币信贷环比增速还在继续下行。这些指标说明,国内宏观经济下行的趋势未发生变化,然而斜率有所放缓。另一方面,美国非农数据大幅低于预期,这意味着9月份美联储Taper概率非常低,全球经济仍然在疫情环境下充满很大的不确定性。从宏观角度看,全球流动性预期有望继续边际宽松。

  (2)本次北交所的设立,一方面有利于中小去也长期发展的营商环境,培育更多的“专精特新”中小企业。另一方面,为中国多层次资本市场的进一步发展奠定坚实基础,有利于短期提升市场的风险偏好,对冲了前期政策频出对市场风险偏好的短期冲击,从上周市场的走势可以看出,北交所大幅提升了市场的风险偏好,这个过程仍然在延续。

  (3)由于经济的走弱使得依靠分子端的行情在2021年下半年开始不再成立,而流动性边际好于预期,以及北交所的成立提升市场风险偏好等因素,我们认为,市场的结构性机会仍然存在。在风格上,我们坚守2021年全年策略报告的观点不变,即大国重器,制造强国。我们挑选出的最好的景气赛道是高端制造业(新能源汽车、光伏等新能源、军工制造、科技制造和国产替代的装备制造业)。另一方面,在专精特新小巨人版块上挑选高景气的个股。

  风险提示:经济增速不及预期风险。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况

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