民生证券-东方通-300379-2021年三季报点评:三季度持续高增长,定增重启前景清晰-211022

查看研报人气榜
日期:2021-10-22 09:51:54 研报出处:民生证券
股票名称:东方通 股票代码:300379
研报栏目:公司调研 郭新宇  (PDF) 4 页 405 KB 分享者:zoe****ip 推荐评级:推荐
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  一、事件概述

  东方通于10月21日晚发布三季报,2021年前三季度实现营收3.92亿元,同比增长95%;实现归母净利润0.38亿元,同比增长258%;扣非净利润为0.22亿元,同比增长193%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中Q3单季度营收1.84亿元,同比增长56.9%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  二、分析与判断

  Q3单季度营收高增长,研发投入力度加大

  1)三季报最大亮点在于收入及利润高增长,Q3单季度收入1.84亿元,同比增长56.91%;单季度扣非净利润0.52亿元,同比增长60%。2)费用方面,前三季度销售/管理/研发费用分别为1.28/0.57/1.56亿元,同比增速分别为125%/43%/55%。公司自20年持续扩大研发团队规模,投向高端中间件及网信领域。

  定增重启中移动战略入股,市场空间进一步打开

  合作细节进一步公告,中移动带来广阔市场空间。公司一并公告问询函回复及定增公告,细致披露与中移动合作的细节:1)中间件:2019-2021H1中移动每年对公司中间件产品采购金额分别为0.17、0.19、0.06亿,考虑到中移动在中间件领域巨大的需求(自身庞大的业务系统国产化替代及ICT业务),两者深度合作后将进一步打开东方通中间件在电信领域的市场;2)网信业务:电信市场是公司网信业务的主要需求方,2019-2021H1中移动贡献公司网信收入1.0、1.25、0.27亿元,战略合作下网信业务规模有望持续扩大;3)渠道赋能:东方通核心业务(中间件、网信系统、应急系统)主要客户均为政府及金融、电信等,预计将充分受益于中移动DICT业务下布局广泛的渠道体系。

  国产中间件厂商具备广阔的远期空间。从量化指标看,与中移动合作将在3年内为公司带来合计20亿订单,东方通成长空间被进一步打开。另一方面,与阿里云的战略合作也一定程度上从远期视角回答国产中间件厂商的未来。

  三、投资建议

  预计公司21-23年营收分别为10.38/15.32/21.9亿元,同比增速分别为62%/48%/43%;预计21-23归母净利润分别为4.06/6.38/9.59亿元,同比增速66%/57%/51%。公司是国产中间件领军者,已实现中间件+网信双轮驱动,目前可比中间件及网络安全公司Wind一致预期下21年PE为30倍,考虑到公司的高成长性,维持“推荐”评级。

  四、风险提示

  中间件国产化进程不及预期;市场竞争加剧;网信业务需求存在季节性波动

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-23 公司调研 作者:吕伟,郭新宇 54 页 分享者:周**白 推荐
2021-11-08 公司调研 作者:郭新宇 20 页 分享者:eve****00 推荐(首次)
2021-11-05 公司调研 作者:郭新宇 4 页 分享者:c**f 推荐(首次)
2021-10-30 公司调研 作者:郭新宇 4 页 分享者:woni******888 推荐
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 50891
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...