平安证券-2021年12月外贸数据点评:外需热、内需偏冷特征突出-220114

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日期:2022-01-14 21:37:56 研报出处:平安证券
研报栏目:宏观经济 钟正生  (PDF) 5 页 293 KB 分享者:jrq****99
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研究报告内容
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  事项:

  2021年12月中国以美元计价的出口同比回落到20.9%,进口同比降至19.5%,贸易顺差升至944.6亿美元。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  平安观点:

  12月海外奥密克戎疫情的大范围扩散对我国外贸形成一定支撑,出口仍然表现出韧性,但进口下行的压力加大,贸易顺差再创历史新高,我国经济外需热、内需偏冷的特征突出。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  分产品来看,2021年12月主要产品对出口的拉动均下降或持平,劳动密集型产品增速下行较大,或主要受到东南亚国家生产能力持续恢复的影响。机电产品仍是拉动出口的主要力量,但拉动能力有所减弱。服装、玩具等劳动密集型产品对我国出口的拉动由11月的2.9%大幅降至2.1%。或是由于本轮奥密克戎疫情尚未大面积波及东南亚国家,其生产能力继续恢复,挤压中国劳动密集型产品出口市场占有率。在海外疫情的影响下,防疫物资对出口两年平均同比的拉动持平于0.8%。

  分国别来看,欧盟对我国出口的拉动回落最为明显,而美国对我国出口的拉动还略有增强。欧盟对我国总出口的拉动由2021年11月的3.2%降至2021年12月的2.4%,下降最为明显;东盟对我国总出口的拉动也下降0.2%至2.4%。与此同时,美国对我国总出口的拉动进一步提升,由2021年11月的3.9%升至12月的4.0%,已连续两个月回暖。尽管奥密克戎变异毒株在美国大规模爆发,但由于重症率并未触发防疫政策大规模收紧,美国经济复苏的外溢效应依然强劲,成为我国出口保持高景气的重要原因。

  进口方面,原油、集成电路、煤及褐煤、农产品、未锻造的铜及铜材等对2021年12月进口仍然保持较高拉动,但进口量的下降产生边际拖累,反映出我国内需偏弱的问题。2021年12月当月17种主要进口商品中,有11种进口数量同比下降,较11月的8种进一步增加。

  总的来看,在美国经济复苏外溢效应的持续作用下,我国出口的高景气得以保持。但东南亚等国家生产能力进一步恢复,对我国出口市场占有率开始形成一定压力,12月劳动密集型产品出口增速明显回落、越南出口增速持续攀升,均指向这一点。2022年随着美国经济的外溢效应趋于减弱,我国出口回落的压力仍然存在。在内需偏弱的情况下,将对稳增长提出更高诉求,这也是近期国务院出台《关于做好跨周期调节进一步稳外贸的意见》的重要考量。

  

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