天风证券-半导体行业:疫情影响京元电子停工,看好本土封测头部标的-210607

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日期:2021-06-07 23:58:28 研报出处:天风证券
行业名称:半导体行业
研报栏目:行业分析 潘暕,骆奕扬  (PDF) 3 页 295 KB 分享者:nan****ng 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  事件:京元电子爆发疫情,截至6月7日,京元电子共确诊195例病例。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受此影响,当日7时起京元电子全公司含竹南厂、新竹厂及铜锣厂等7厂停工48小时。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业内担忧,京元电子停工可能加剧全球芯片荒。

  点评:京元电子6月产量将受到负面影响,预计减少30-35%,约占6月营收30%-35%。疫情叠加停工影响显著,市场景气下我们预计减少产能将转单回大陆。看好我国封测头部标的,预计大陆最大的独立测试企业利扬芯片订单增加,封测龙头长电科技、通富微电或再次发布涨价函。如若疫情进一步扩大影响涉及台积电、联电等代工企业,7nm及以下先进制程产能减少或影响手机主芯片和服务器的备货,成熟制程产能减少会有向大陆转单预期。

  京元电子疫情影响下,全球封测产能缺口进一步拉大。自去年下半年开启的晶圆代工产能供应不求的状况,也传导至后端的半导体封测,再加上下游新能源车/5G为代表的新需求创造成长动能,封测行业已然自去年四季度起景气度回升,产能供不应求。京元电子是最大的专业测试公司,在全球半导体50强公司中,58%使用京元电子的测试服务,晶圆针测量每月产能40万片,IC成品测试量每月产能可达4亿颗。公司在全球封测市占率约3.7%,为第八大封测厂。芯片市场供不应求,叠加京元电子疫情停工进一步增加封测产能缺口。

  京元电子预期转单回大陆,国内封测龙头成为潜在受益标的。封测需求旺盛下我们预计京元电子产能减少将转单回大陆,从测试端来看京元电是全球最大的独立测试企业,利扬芯片是大陆独立测试企业龙头,在本次事件上为对标的,短期预计事件驱动带动订单增长。从封装端来看,我国封测龙头长电科技、通富微电目前产能较满,逻辑上同样利好,京元电子转单回大陆后可能会导致以上公司再发涨价函。

  如若疫情进一步扩大影响涉及台积电、联电等代工企业,7nm及以下先进制程产能减少将影响手机主芯片和服务器的备货,成熟制程产能减少会有向大陆转单的预期。Trendforce数据显示,2020年台积电、联电等中国台湾晶圆代工厂合计占全球晶圆产能供应超60%,其中光台积电就占到全球产能的一半以上,且预期2021年该占比将会上升。此外,据美国半导体行业协会(SIA)称,全球92%的先进制程的芯片都由台积电生产,在晶圆供应的质和量上都具有举足轻重的地位。虽然各种外在风险尚存,但台积电、美光等企业的工厂自动化程度很高,且具有相应的应对措施,目前产线没有受到影响,但若受疫情停产涉及到7nm及以下先进制程将影响手机主芯片和服务器的备货,涉及到成熟制程产能减少会有向大陆转单的预期。

  建议关注:

  利扬芯片/长电科技/通富微电/晶方科技/中芯国际/华虹半导体/华润微/晶合集成/闻泰科技

  风险提示:中美贸易冲突加剧,疫情带来的不可控影响

  

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