东吴证券-汽车行业周报:7月前两周累计批发同比下降18%,看好自主崛起-210718

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日期:2021-07-17 21:47:04 研报出处:东吴证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 黄细里  (PDF) 16 页 1,432 KB 分享者:dq1****23 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  每周复盘:本周涨跌幅排名第28,SW乘用车PE处于96%历史分位。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】SW汽车下跌3.6%,跑输大盘4.5pct。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)除SW汽车销售外,SW乘用车、SW汽车零部件、SW商用载货车、SW商用载客车均下跌,其中SW乘用车跌幅度最大。申万一级28个行业中,本周汽车板块排名第28名,排名靠后。估值上,自2011年以来,SW乘用车的PE/PB分别处于历史96%/99%分位,分位数环比上周-2%/+0%;SW零部件的PE/PB分别处于历史66%/56%分位,分位数环比上+0%/-1%。横向比较,乘用车板块估值在PE方面高于白色家电低于白酒,PB方面仍低于白色家电和白酒;汽车零部件板块估值在PE和PB方面均低于计算机高于传媒。

  景气跟踪:需求继续复苏,库存低位,折扣小幅收紧。销量:7月1-11日乘用车零售日均销量同比持平,乘用车批发日均销量同比-18%。狭义乘用车6月产量150.3万辆,同比-13.9%;批发销量153.1万辆,同比10.2%。库存:6月乘用车企业库存为-0.7万辆,企业累计库存为-66万辆,6月渠道库存-21.5万辆,渠道累计库存296万辆,渠道库存系数为1.4月。价格:6月下乘用车价格监控结论:折扣率小幅收紧。1)剔除新能源的乘用车整体折扣率10.70%,环比6月上-0.07pct,车企6月下折扣率表现分化,上涨幅度较大的是上汽乘用(荣威RX52020)+长城汽车(Wey VV52021),收紧幅度较大的是北京奔驰(2020改款A180L)。2)长城汽车重点车型中坦克300维持无折扣,第二代哈弗H6/哈弗大狗折扣率环比为-0.29pct/-0.10pct;第三代哈弗H6和哈弗初恋折扣率环比为-0.11pct/-0.18pct;吉利汽车重点车型中星瑞维持无折扣,博越/领克05/领克01/领克06折扣率环比为+4.17pct/-0.30pct/+5.52pct/-0.44pct。

  重点关注:芯片工厂停产无新增,乘用车原材料价格小幅上涨。截至7月18日,本周MCU公司无新增停产情况;新增底特律杰斐逊北部装配工厂停产。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型,以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权,7月第3周(07.12-07.18)环比上周(07.05-07.11)乘用车总体原材料价格指数+4.03%,玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+1.77%/+0.98%/+0.22%/+3.83%/+4.95%。

  投资建议:紧跟智能电动最新产业趋势,看好自主崛起大行情!首推长城汽车!1)积极转型智能电动的车企,推荐【长城汽车+吉利汽车+上汽集团】&关注【比亚迪】+关注造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。2)华为汽车产业链,整车推荐【长安汽车+广汽集团】&关注【小康股份+北汽蓝谷】,零部件推荐【德赛西威+华阳集团+中国汽研】&关注【中科创达+伯特利+银轮股份】等。3)优质零部件推荐【拓普集团+福耀玻璃+爱柯迪】&关注【星宇股份】等。

  风险提示:下游需求复苏低于预期,乘用车价格战超出预期。

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