国信证券-石大胜华-603026-2021中报预告点评:受益电池级溶剂高景气,业绩超预期-210715

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日期:2021-07-15 11:23:18 研报出处:国信证券
股票名称:石大胜华 股票代码:603026
研报栏目:公司调研 杨林,薛聪,刘子栋  (PDF) 6 页 495 KB 分享者:济南***天 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  二季度业绩为历史单季新高,业绩超预期

  公司公告预计2021年上半年实现归母净利润5.75亿元至5.95亿元,比去年同期上升1469%-1517%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司二季度预计实现归母净利润3.43亿元至3.63亿元,同比增长1500%至1581%,环比增长47.8%至56.5%,单季度业绩创历史新高,业绩超预期。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  受益于溶剂高景气度,业绩同比爆发增长

  公司业绩爆发主要得益于(1)受市场供求关系影响,公司相关产品的售价同比有较大幅度上涨。21H1工业级碳酸二甲酯(DMC)均价为6840元/吨,同比上涨18.4%,丙二醇(PG)均价为15530元/吨,同比上涨127.0%,DMC+PG-环氧丙烷(PO)平均价差为7810元/吨,同比大增55.4%。环氧丙烷均价17860元/吨,同比上涨104.3%,PO丙烯平均价差7780元/吨,同比增加6800元/吨。21H1电池级DMC、EMC、EC均价分别为10400、21320、10780元/吨,分别同比增长43.8%、85.4%、34.8%。(2)公司现有2000吨六氟磷酸锂产能,21H1均价为22.5万元/吨,同比增加14.3万元/吨。(3)国际原油价格上涨提升了基础化工产品的盈利能力。

  扩建溶剂、锂电材料项目,打造新能源材料一体化公司

  公司44万吨/年新能源材料项目预计于2021年11月完成设备安装调试后进入试生产阶段。此外,公司在山东东营投资7900万元新建2.5万吨/年碳酸二甲酯装置,预计建设周期8个月,预计21Q4投产;公司投资11600万元新建5万吨/年碳酸甲乙酯/碳酸二乙酯装置,预计建设周期12个月,2021年底投产;公司投资6200万元新建1000吨/年硅碳负极材料生产装置,预计建设周期5个月,2021年四季度投产,均有望在2022年贡献业绩增量。

  风险提示:产品价格大幅波动,新建产能投放进度不及预期。

  投资建议:上调盈利预测,维持“增持”评级。

  上调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润9.79/10.34/11.65亿元,同比增速276.7/5.7/12.6%;摊薄EPS=4.83/5.10/5.75元,当前股价对应PE=45.5/43.1/38.2x,维持“增持”评级。

  

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