浙商证券-捷佳伟创-300724-点评:半导体设备、光伏异质结设备再突破;向泛半导体设备龙头进军-210724

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日期:2021-07-24 18:31:11 研报出处:浙商证券
股票名称:捷佳伟创 股票代码:300724
研报栏目:公司调研 王华君  (PDF) 4 页 672 KB 分享者:茶*** 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  投资要点

  光伏异质结(HJT)设备:常州HJT中试线首片下线,公司异质结设备进展将提速

  据公司官方微信公众号,7月20日,公司常州研究院HJT中试线高效电池首片下线。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  1)公司常州HJT中试线已实现制绒、非晶硅镀膜、TCO、丝网印刷等工序的主机及自动化全线贯通、并开始出片。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6月1日,公司常州HJT中试线第一台设备进场,历时50天全线贯通,7月20日公司获首片异质结电池片下线。该中试线团队由来自中国、美国、日本的行业资深专家组成,专业能力涵盖HJT电池技术生态体系。

  2)首片电池片下线,表明中试线所有工序设备已实现功能稳定、技术稳定,预计公司异质结设备研发进展将提速。在非晶硅镀膜环节,公司采用大腔体平板PECVD设备。未来中试线将会迅速验证更多技术形态的非晶硅镀膜设备及工艺、TCO镀膜设备及工艺等。

  3)公司为全球第一家实现4道工序完全自主开发的异质结设备供应商,与爱康、润阳合作紧密,PECVD、RPD均已实现客户交付验证,有望开花结果。在TCO镀膜环节,公司RPD设备能够在常规HJT的基础上带来保守0.6%以上的效率增益,把异质结电池量产转换效率推上25%的行业高度。在非晶硅镀膜环节,公司横向布局更多技术形态的非晶硅镀膜设备及工艺。预计在2021年下半年,公司将把每GW异质结设备投资降到3.5亿以下,促进HJT行业需求大幅增长。

  半导体湿法设备:获重要客户批量订单;覆盖70%湿法工艺;向泛半导体设备龙头进军

  1)半导体湿法设备研发历程:2019年,公司全资子公司常州捷佳创精密机械成立半导体湿法工艺研究室,集合国际团队重点对半导体湿法设备进行研发。2020年9月,常州捷佳创精密机械投资成立了创微微电子(常州)有限公司,专门从事集成电路湿法清洗工艺设备的研发、生产和销售,设备主要包含槽式及单晶圆湿法清洗设备。

  2)公司已涵盖半导体200mm以下近70%的湿法工艺步骤设备,并取得重要客户槽式湿法清洗设备批量订单。2021年7月21公司成功交付3套集成电路全自动槽式湿法清洗设备至客户进行大批量生产。同时公司正在设计制造中的设备还包含:用于MicroLED、第三代化合物半导体及半导体IDM厂的槽式清洗设备及相关附属设备,包含有光刻胶去除、氧化膜刻蚀、金属膜刻蚀、炉管前清洗及有机溶剂清洗等,拥有Cassette与Cassette less两种类型,覆盖晶圆尺寸从100mm~200mm。公司将以平台化布局,有望从光伏装备领域向泛半导体及半导体行业拓展延伸。

  盈利预测:看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位、未来5年的高成长性

  未来5年公司光伏PERC/TOPCon/HJT设备、半导体设备接力放量。预计2021-2023年归母净利润10.3/15.1/21.1亿元,同比增长96%/47%/40%,对应PE为57/39/28倍。维持“买入”评级。

  风险提示:异质结电池推进速度不达预期;下游扩产不及预期;下游客户坏账风险。

  

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