国海证券-纳微科技-688690-2021年中报业绩点评:生物药填料板块带动业绩高速增长,新兴业务研发补阙拾遗-210824

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日期:2021-08-24 23:15:42 研报出处:国海证券
股票名称:纳微科技 股票代码:688690
研报栏目:公司调研 周超泽  (PDF) 5 页 397 KB 分享者:zhon******ing 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  纳微科技发布上2021年中报业绩报告:公司营业收入16561.94万元,同比增长111.64%,归母净利润6505.65万元,同比增长172.79%,扣非归母净利润6047.88万元,同比增长203.8%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资要点:

  2021年上半年业绩亮眼,生物药纯化填料营业收入取得快速增长,进一步验证公司重点发力生物药填料研发战略的可行性。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  分业务板块来看,1)生物医药领域实现营业收入13875.12万元,较上年同期增长116.00%,占总营收的83.78%。2)我们认为平板显示收入约为2000~2030万,占总营收约12.07%~12.25%。3)我们认为体外诊断收入约为600~630万,占总营收约3.62%~3.80%。

  生物医药板块中1)色谱填料与层析介质的销售收入为11971.35万元,占营业收入的72.28%,较上年同期增长120.27%。2)色谱填料与层析介质中,适合大分子生物药纯化的亲和层析介质和离子交换层析介质营收为9000.78万元,较上年同比增长237.73%聚焦生物医药产业链,创新与服务并举,公司迎来加速成长期。1)客户覆盖增速强劲:今年上半年色谱填料和层析介质客户为289家,较上年同期增加61家,增幅为26.8%。2)常熟新厂区产能逐步释放:常熟纳微1.8万平米大规模生产基地已具备规模化生产能力,目前高载量Protein A亲和层析介质已完成中试生产、环评、安评即将进入新厂区扩产。

  聚焦生物医药产业链,创新与服务并举,公司迎来加速成长期。1)客户覆盖增速强劲:今年上半年色谱填料和层析介质客户为289家,较上年同期增加61家,增幅为26.8%。2)常熟新厂区产能逐步释放:常熟纳微1.8万平米大规模生产基地已具备规模化生产能力,目前高载量Protein A亲和层析介质已完成中试生产、环评、安评即将进入新厂区扩产。

  新兴业务多点布局,后续增长空间十足。1)葡聚糖、琼脂糖等软胶:在硬胶填料已达到国际一流水平并不断开疆拓土的同时,公司大力发展软胶填料,与西安交大保赛生物签订技术转让协议实现高流速琼脂糖微球的自主生产。同时常熟纳微推进50吨产能的琼脂糖和葡聚糖层析介质技改项目。2)体外诊断上游核心原材料:公司微球精确制备技术延展至诊断领域用磁性微球、荧光编码微球及乳胶颗粒等。基础磁性微球已完成技术验证,进入中试阶段。一维荧光编码微球已经投产并导入市场,二维荧光编码及磁性荧光编码微球进入研发阶段。

  盈利预测和投资评级:公司所处行业增长快速,长期空间明确,公司具有先发优势,作为龙头地位稳固,研发目标明确。随着公司研发项目的不断落地和产品结构的优化,我们上调公司利润预期,预计2021-2023年,归母净利润分别为1.51、2.36及3.17亿元,同比增长107%,57%,34%,维持买入评级。

  风险提示:风业绩不及预期的风险、汇率波动风险、新业务投资风险、固定资产投资风险。

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