新时代证券-力芯微-688601-首次覆盖报告:深耕模拟IC二十载,产品扩张与升级成长空间广阔-210723

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日期:2021-07-24 13:11:51 研报出处:新时代证券
股票名称:力芯微 股票代码:688601
研报栏目:公司调研 毛正  (PDF) 43 页 1,705 KB 分享者:清**子 推荐评级:强烈推荐(首次)
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研究报告内容
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  国内电源管理芯片头部公司,深耕高性能、高可靠性的电源管理芯片领域

  力芯微是国内电源管理芯片的龙头企业之一。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司深耕电源管理领域近20年,具备覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台的先进、成熟的技术体系。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2020年公司实现营业收入5.43亿元,同比增长14.38%,归母净利润0.67亿元,同比增长64.11%。2021Q1公司实现营业收入1.67亿元,同比增长45.10%;实现归母净利润0.24亿元,同比增长30.55%。在行业高景气下,公司的毛利率稳步上升,2020年达29.3%,21Q1达到31.01%。随着公司电源管理芯片产品类型不断丰富,并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品,公司经营业绩将稳步攀升。

  电源管理芯片市场规模扩张,国产替代推进背景下公司成长空间广阔

  Transparency Market Research数据显示,2018年全球电源管理芯片市场规模约为250亿美元,预计至2026市场规模将增长至565亿美元,CAGR为10.69%,且其中最主要的增量是以中国内地为主的亚太地区的增长。公司作为国内领先的电源管理芯片设计企业之一,通过多年的研发积累和技术经验,在技术水平、生产工艺和产品质量等方面已接近国际先进水平,凭借优质的产品品质、快速反应的研发体系和差异化服务,在特定领域中具备与TI、ONSemi、DIODES、Richtek等全球知名IC设计公司竞争的实力,部分产品性能指标达到或超过国际品牌的竞标产品,具有较强的替代优势。

  公司产品布局完整,持续加强研发,核心竞争优势明显,未来增长可期

  公司已开发形成了500余种型号的产品,覆盖了电源转换芯片、电源防护芯片、显示驱动电路等主流电源管理芯片,最终形成了大量具备低噪声、高PSRR、低功耗等性能的产品系列,实现了科技成果与产业的深度融合。同时,公司基于在手机等消费电子应用领域的市场地位,以市场需求和技术前沿趋势为导向,持续研发全系列、高品质的电源管理芯片,并持续布局信号链芯片市场,致力于打造领先的电源管理芯片技术平台。

  盈利预测、估值与评级

  我们预计公司2021-2023年营业收入分别为7.89、10.86、14.59亿元,归母净利润分别为1.32、2.0、2.82亿元,对应EPS分别为2.06、3.13、4.41元/股,首次覆盖,给予力芯微“强烈推荐”评级。

  风险提示:市场竞争加剧、境外销售风险等。

  

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