国元证券-医药生物行业双周报:内镜行业边际改善,国产品牌迎发展良机-210927

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日期:2021-09-27 16:28:49 研报出处:国元证券
行业名称:医药生物行业
研报栏目:行业分析 徐偲  (PDF) 12 页 1,092 KB 分享者:ph***y 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  市场行情回顾

  2021年9月13日至9月24日,申万医药生物指数上涨2.41%,跑赢沪深300指数5.68pct,在28个申万一级行业指数中排名第2。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药七个子板块中,医疗服务II、化学原料药、医疗器械II、化学制剂实现正增长,分别增长9.33%、7.37%、3.61%和1.00%,中药II、医药商业II、生物制品II的小幅下跌,分别下跌0.92%、1.63%、3.67%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2021年9月24日,医药板块估值为34.79倍(TTM整体法,剔除负值),比2010年以来均值(39.49X)低4.70个单位。溢价率方面,医药板块相对于沪深300估值溢价率为166.09%,较2010年以来均值(215.95%)低49.30个百分点。

  投资建议

  随着2021年上半年疫情影响减弱,全球内镜市场迅速恢复,国内内镜行业厂商实现强劲增长,其中国内内镜设备厂商开立医疗内镜业务实现营收1.80亿元(+51.76%),内镜诊疗器械产商南微医学实现营收8.75亿元(+53.34%),重回高成长轨道。国产内镜品牌不断取得技术突破,与进口品牌差距逐渐缩小。国产软镜性能稳步提升,在光学放大、可变硬度技术领域取得较大进展;国产硬镜技术水平与进口已无明显差距,在产品参数、技术水平上均已达到替代基础,产品性能提高带来的高性价比助力国产品牌扩大市场份额。同时利好国产设备的政策在不断出台,2021年3月广东省卫生健康委发布了《关于2021年省级卫生健康机构进口产品目录清单的公示》文件,意味着广东省级公立医院在政府采购除经皮肾镜以外的硬镜时,均需优先采购国产设备,为国内厂商带来发展良机。

  我们认为,当前内窥镜行业市场前景广阔,且国产品牌渗透率较低,进口替代空间大,在产品高性价比优势以及鼓励国产替代等政策下,成长性强,重点推荐国内内镜诊疗器械龙头南微医学、国产软镜设备龙头开立医疗、荧光腹腔镜整机领先企业海泰新光。

  风险提示

  市场竞争加剧风险;国产替代不及预期;疫情影响海外销售风险;产品研发注册不及预期风险;带量采购风险。

  

  

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