东吴证券-机械设备行业跟踪周报:看好长期稳定增长的光伏设备行业,推荐竞争格局更优的风电零部件环节-220522

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日期:2022-05-22 11:24:33 研报出处:东吴证券
行业名称:机械设备行业
研报栏目:行业分析 周尔双,黄瑞连,朱贝贝  (PDF) 24 页 913 KB 分享者:fis****14 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  1.推荐组合:三一重工、先导智能、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、华测检测、杰瑞股份、柏楚电子、奥特维、杭可科技、金博股份、利元亨、奥普特、高测股份、芯源微、联赢激光、瀚川智能、新锐股份

  2.投资要点:

  光伏设备:华晟HJT扩产加速,持续看好长期稳定增长的光伏设备板块

  华晟HJT扩产进展超预期,拟在宣城开展建设三期4.8GW双面微晶异质结智能工厂项目。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月29日,该项目第一阶段2.4GW高效异质结工厂土建招标已正式挂网,预计4.8GW项目将在2023年Q1-Q3分两期完成全部设备搬入和调试投产。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5月18日,华晟与大理州政府、华能澜沧江水电股份有限公司正式签署合作协议,将共同在大理投资建设5GW异质结电池和组件项目。此外,华晟新材料公司于2022年2月注册成立,以制备更薄的N型硅片,加速推进HJT硅片降本,目前一期项目计划实现产能1.8GW。

  长期看,光伏设备是机械板块业绩长期稳定增长的板块之一——技术迭代推动的产业的降本增效是核心驱动力,且中期看好光伏设备商拓展到半导体设备的逻辑&设备出海逻辑。

  龙头设备商在市占率和毛利率之间的动态平衡都验证了“强者恒强”的逻辑,且光伏设备属于非标设备里面的标准化设备在净利率和费用率趋势之间的演绎验证了“规模化效应”的逻辑。投资建议:硅片环节推荐晶盛机电、高测股份;电池片设备推荐迈为股份;组件设备推荐奥特维;热场环节推荐金博股份。

  风电设备:重点推荐竞争格局更优的零部件环节,关注股价处在底部龙头

  风电设备:重点推荐竞争格局更优的零部件环节,关注股价处在底部龙头

  短期来看,我们预计2022年海上风电装机量约为6-7GW,装机量有所下降,但符合行业预期,渡过窗口期后2023年预计可达到12-13GW,考虑到陆上风电,2022年的风电装机仍将超过50GW。中长期看,随着平价时代来临,我国风电行业有望进入市场需求驱动的快速发展阶段,以海上风电为例,在2022年退补后,我们预计沿海省份“十四五”海上风电新增装机规划将超过70GW,约是“十三五”新增装机量的8倍,叠加陆上风电已经进入平价时代,行业有望持续稳步增长,竞争格局更优的零部件环节有望深度受益。重点推荐【新强联】,建议关注【恒润股份】【中际联合】【大金重工】【东方电缆】【海力风电】

  半导体设备:订单持续快速增长,继续重点推荐

  2022年全球半导体行业下游细分行业出现分化,但整体行业景气依然较高,台积电收入、LAM等订单表现可以得到验证。国内市场,晶圆厂开工率依旧较高,设备招标持续落地,呈现月度环比提升状态。在整个行业增速下来的背景下,设备环节特有的进口替代逻辑日益凸显,我们认为设备是当前半导体产业逻辑最好的细分环节,尤其外部制裁等事件,国产晶圆厂加速国产替代,本土半导体设备企业22年新签订单增速整体超过50%。重点推荐芯源微、长川科技、华峰测控、北方华创、至纯科技,中微公司、盛美上海,建议关注拓荆科技;零部件重点推荐某国产半导体零部件龙头。

  通用自动化:高景气下游刚需仍在,静待疫情好转需求反弹

  疫情冲击下制造业景气低落,投资端依旧保持韧性。4月PMI为47.4,较上月回落2.1pct,反映出疫情对制造业产生冲击。4月制造业增加值同比-4.6%,低于1-3月累计同比的+6.2%。1-4月制造业固定资产投资同比+12%,仍呈现出明显的韧劲。4月制造业跌入谷底,但目前已能观察到向好的边际变化。一方面上海疫情已经逐步可控;另一方面物流情况也已开始好转。我们认为疫情能否及时控制是制造业景气能否回升的关键,2022Q2通用自动化相关公司短期业绩仍存在一定波动,但下游刚需始终存在,后续随着疫情逐步收敛,板块景气度有望显著回升。

  工业机器人:新能源等新兴下游需求旺盛,疫情影响下Q2旺季或后移。1-4月机器人产量12.5万台,同比-1.4%;其中4月产量3.25万台,同比-9.4%,环比-26.6%。从下游来看,锂电、新能源车、光伏等新兴行业仍保持较快增长。疫情影响下国内品牌在交货期方面相比外资有很大优势,为国产替代带来机遇。短期内疫情对Q2工业机器人的产销均有较大影响,而往年Q2通常为销售旺季,我们认为在下游刚需的驱动下,2022年工业机器人行业的旺季有望后置,待疫情平复后行业将出现恢复性增长。

  机床行业略有下滑,刀具受益于进口替代机遇。4月金属切削机床产量产量5万台,同比-19%,环比-17%;3月金属成形机床产量2.4万台,同比-4%。刀具作为机床核心零部件,充分受益于进口物流受阻带来的进口替代,目前主要企业订单仍较为饱满,排产周期在1-2个月左右(刀具为易耗品,正常排产周期1个月)。投资建议:工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份;刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份;机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科,建议关注海天精工。

  工程机械:4月挖机销量同比-47%,看好稳增长政策及下半年行业回暖

  2022年4月挖机行业销量24,534台,同比-47.3%,基本符合此前CME预期-43%。其中国内销量16,032台,同比-61.0%;出口8,502台,同比+55.2%。4月挖机行业整体降幅仍较大,主要原因是同期高基数、疫情影响下游开工及设备销售。展望未来,我们认为5月起行业降幅有望明显缩窄,Q3行业降幅有望收窄至个位数甚至转正,下半年行业边际改善趋势,叠加疫情后稳增长政策具备发力空间,有望助力行业回暖。推荐【三一重工】【恒立液压】【中联重科】【徐工机械】。

  风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动;疫情影响持续。

  

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