西南证券-澳华内镜-688212-发布股权激励,未来几年收入高成长-220118

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日期:2022-01-18 23:30:53 研报出处:西南证券
股票名称:澳华内镜 股票代码:688212
研报栏目:公司调研 杜向阳  (PDF) 4 页 696 KB 分享者:gu***h 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司发布股票激励计划草案,拟授予激励对象的限制性股票数量为] 250万股,占本激励计划草案公告日公司股本总额的1.87%,其中89.6%为首次授予,10.4%为预留部分。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  1)激励对象:66人,占公司截止2021年12月31日员工总数599人的11.02%,包括董事、高级管理人员、核心技术人员及董事会认为需要激励的其他人员。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2)授予价格:22.5元/股,股票来源为向激励对象定向发行股票。

  3)业绩考核目标A:收入端2022~2024分别不低于4.4、6.6、9.9亿元,净利润端相2023、2024年分别不低于0.8、1.2亿元。

  4)摊销成本:预计2022~2025年分别20047、1434、708、121万元。

  收入端高增长体现公司信心。本次激励为公司上市前员工持股平台的补充,激励对象更多是核心技术人员和一线销售骨干。本次激励2020年收入端相比2021年预计增长30%,2023、2024年增速为50%,高增长体现公司对销售渠道升级和新产品上市放量的信心。激励实施后将进一步健全公司长效激励约束机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司核心团队的积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起。

  国产软镜设备龙头有望受益于进口替代。软镜在临床诊疗场景中广泛使用,国内胃镜、肠镜诊疗开展率和内镜医师数量均有提升空间,根据招股书,目前软镜行业国产化率仅为5-10%,日本企业奥林巴斯、富士、宾得占据90%以上的份额,公司作为国产龙头,2019年国内市场份额提升到3%,随着2023年公司新一代旗舰产品AQ-300的上市推广,后续有望持续受益于进口替代。

  盈利预测和估值:上调2022年收入预测,暂不考虑激励费用对业绩的影响,预计2021-2023年收入分别为3.4、4.4、6.6亿元,归母净利润分别为0.6、0.6、1亿元,对应PE估值分别为82、80、50倍。

  风险提示:研发失败风险、销售不及预期、疫情反复、竞争加剧风险。

  

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